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De nombreux marchés émergents se transforment aujourd'hui en marchés
submergés. Les économies, les monnaies et les marchés boursiers de nombreux
pays sont en train de s'effondrer.
La monnaie est souvent la meilleure indication de la santé économique d’un
pays. Observez le plongeon des six devises suivantes :
contagion de la crise monétaire
L'effondrement des monnaies se propage comme un feu de forêt. La
forte inflation et l'hyperinflation frappent un pays après l'autre. Voici
d'autres pays où la devise s'est effondrée en 2018 : Soudan -61%,
Angola -39%, Libéria -18% et Inde -12%. La liste est longue. Au moins 15 autres
pays ont vu leur monnaie perdre 10%, ou plus, par rapport au dollar en 2018.
Début de baisses des actions à l'échèlle mondiale
Plusieurs grandes places boursières nous indiquent que l'économie mondiale
est en train d'amorcer un marché baissier séculaire : -25% en Chine en 2018,
-20% au Brésil, -23% en Turquie, -16% en Italie, -15% en Espagne, -10% en
Allemagne, -10% au Royaume-Uni. Les actions des marchés émergents ont
chuté de 20 %.
Les pays BRIC - Brésil, Russie, Inde et Chine - représentent 40 %
de la population mondiale et ont un PIB de 20 000 milliards $. Par
conséquent, la faiblesse de ces économies est un signe inquiétant pour
l'avenir. L'ampleur du ralentissement n'est évidemment pas la
même qu'au Venezuela ou en Argentine, mais cela montre bien que l’économie
mondiale commence à s'effilocher.
Le désastre de la dette émergente libellée en dollars
Le ralentissement économique ne serait pas si grave si le monde n'était
pas endetté jusqu'au cou. Les économies occidentales ont des dettes qu'elles
ne pourront jamais rembourser, mais c'est encore pire pour les marchés
submergés, car leur croissance a été financée en grande partie avec de la
dette en dollars US.
La dette des marchés submergés était de 8 000 milliards $ en 2000 et
s'élève désormais à près de 50 000 milliards $.
La part de cette dette libellée en dollars a connu une croissance
exponentielle et, comme la plupart des monnaies de ces pays sont en forte
baisse par rapport au billet vert, ils risquent de faire défaut sur leurs
dettes dans les prochaines années. Comme le montrent les graphiques
ci-dessous, les dettes libellées en dollars ont été multipliées par 5-10. Les
monnaies de ces pays continueront de baisser jusqu’à ne valoir quasiment
plus rien.
Argentine : taux d'intérêt de 60%
Si nous jetons un coup d'œil rapide à l'Argentine, nous pouvons voir ce
qui attend les marchés émergents, mais aussi l'Occident. Avec une inflation
élevée et un effondrement du peso de 50% cette année, l'Argentine a relevé
ses taux d'intérêt à 60%.
 
Personne ne peut assumer des taux d’intérêt de 60%, en particulier un pays
lourdement endetté. Des taux aussi élevés sont une folie et vont rapidement
tuer le patient si cela continue.
Le message ne peut être plus clair : Une dette en croissance
exponentielle et totalement disproportionnée par rapport à la croissance du
PIB finira par entraîner un effondrement de la monnaie, puis un défaut. Le
monde pourrait être confronté à une défaillance de l'Argentine. C'est déjà
arrivé plusieurs fois. Même chose avec l'économie vénézuélienne. Même s'il y
a un effondrement total de l’économie et de la société, cela n’aura pas de conséquences
mondiales.
Faire des Montagnes d'une taupinière
Comme c'est souvent le cas, les problèmes commencent à la périphérie. Ce
que nous voyons aujourd'hui ne sont pas les uniques répercussions d'un
problème localisé. Les taupinières surgissent de pays en pays et vont bientôt
atteindre l'Occident.
La patience - une vertu perdue
Il y a quelques années, on m'a demandé quelle est la
chose les plus importante que j'ai appris au cours de ma
longue carrière dans les affaires. J'ai répondu "la patience".
Lorsqu'on est jeune, tout doit arriver rapidement. La gratification
instantanée fait parti de la culture actuelle, la plupart des gens étant
impatients et dénués de principes. C'est la même chose pour les jeunes
et les vieux. Personne ne peut s'asseoir une seconde sans sortir son iPhone.
Les téléphones portables sont les cigarettes d’aujourd’hui, sans eux les gens
deviennent anxieux et nerveux. Mais malheureusement, cela ne les calme pas,
au contraire.
Pire encore, lorsque les jeunes se réunissent, ils préfèrent communiquer
avec le reste du monde sur Instagram ou Snapchat plutôt que de parler avec
leurs amis assis à côté d'eux. Et quiconque envoie un courrier électronique
ou un message attend une réponse rapide. Auparavant, lorsque vous
envoyiez une lettre à quelqu'un de l'autre côté de l'Atlantique, il
fallait attendre plusieurs semaines avant d'avoir une réponse. À bien des
égards, la qualité de vie était meilleure qu'aujourd'hui. Mais l'évolution technologique
ne cesse de s'accélérer.
LES ROBOTS ET L'Intelligence artificielle nous
RENDRONT-ILS inutiles ?
Les robots et l'intelligence artificielle (IA) prennent progressivement le
contrôle de tout. Je me souviens de Sir Clive, l'inventeur du premier
ordinateur grand public à moins de 100£ en 1980, qui disait déjà à l'époque
que les machines seraient un jour plus intelligentes que les êtres humains.
Il avait raison, comme nous le voyons aujourd'hui avec l'IA. Il a également
déclaré que les ordinateurs prendront le contrôle de nos vies, rendant les
humains inutiles. Pour lui, la seule différence entre les humains et les
ordinateurs était que les humains ont une âme. Et encore, il y croyait à
moitié.
Malheureusement, la patience est une vertu qui disparaît de nos vies. La
plupart des investissements se font à court terme. Mais Warren Buffet
nous a démontré que les placements à long terme, basés sur la valeur, peuvent
être une réussite. Donc, en attendant que l'intelligence artificielle
contrôle nos vies et prenne toutes nos décisions en matière
d'investissements, la patience restera une vertu essentielle.
L'or – une aubaine en 2000 et une aubaine aujourd'hui
À la fin des années 1990, j'ai considéré que les risques dans
l'économie mondiale devenaient très dangereux. Après l'effondrement de 80%
des valeurs technologiques en 2000-2002, le risque restait élevé en
raison de la dette et des produits dérivés. Le prix de l'or ne reflétait pas
encore ce risque et, après une correction de 20 ans par rapport au sommet de
850 $ atteint en 1980, l'or avait touché un plus bas à 250 $ en 1999 et
n'était toujours qu'à 300 $ au début de 2002. Nous avons sauté sur
l'opportunité, d'autant plus que l'or semblait sur le point de se retourner.
Pour réussir un investissement, il ne faut pas acheter en même temps
que tout le monde, comme l'or à 800 $ en 1979 ou le Nasdaq à la fin
1999. Chaque fois que les médias commencent à couvrir une classe d'actifs en
première page, alors le risque est déjà bien plus élevé. Le meilleur moment
pour acheter est lorsqu'un actif est mal-aimé et sous-évalué, comme l'or en
2002.
L'or a ensuite amorcé une tendance haussière de six ans jusqu'à atteindre
un sommet temporaire à 1 030 $ en 2008. Le second sommet intermédiaire a été
touché en septembre 2011, à 1 930 $. L'or s'est ensuite maintenu entre 1 600
$ et 1 750 $, avant de descendre à 1 200 $ en 2013. L'or se déplace dans
cette fourchette depuis cinq ans.
Notre vision du risque mondial et du rôle de l'or comme
protection n'a pas changé. Évidemment, nous n'avons pas liquidé nos
métaux précieux. Nous attendons patiemment depuis plusieurs années. Les
raisons de détenir de l'or en 2002 n'ont pas changé. Au contraire,
depuis 2006, le risque a augmenté exponentiellement avec l’explosion de la
dette et des bulles d'actifs. Si nous ajoutons à cela les dérivés,
les retraites et les passifs non capitalisés, le risque total d'élève
désormais à des quadrillions de dollars.
Il y a encore plus de raisons d'acheter de l'or aujourd'hui qu'en 2002.
Mais les prix de l'or et de l'argent ne reflètent pas ce risque. Le sentiment
est semblable à ce qu'il était en 2002. L'or et l'argent sont de nouveau mal
aimés et sous-évalués. C'est donc le moment idéal pour acquérir de l'or
et de l'argent à des fins de préservation du patrimoine.
Les problèmes se déplaceront vers le centre
Pour comprendre ce qui se profile, revenons à la périphérie pour voir ce
qui a déjà frappé certains pays. La dépréciation de la monnaie n'est qu'une
partie de l'équation. L’autre élément est bien sûr la façon dont l’or révèle
la mauvaise gestion du pays et protège contre une perte totale de richesse.
Le Venezuela, où la monnaie n'a plus aucune valeur, est un cas
désespéré. Avec un prix de l'or à 300 millions de bolivars, les vénézuéliens
qui possèdent un peu d'or depuis le début de l'année ou, encore mieux, depuis
des années, se retrouvent en bien meilleure posture que le reste de la
population.
En détenant de l'or et de l'argent physique, vous n'assurez pas
seulement votre patrimoine contre la destruction de la monnaie papier, mais
aussi contre un éventuel renflouement ou un effondrement du système bancaire.
Nous avons actuellement un certain nombre de signes avant-coureurs
provenant du monde entier. Les années sombres ont déjà commencé en périphérie et se
déplaceront rapidement vers le centre. Certains marchés boursiers, comme aux
États-Unis, sont encore proches de leur sommet. Fondamentalement, les marchés
en bulle peuvent s'effondrer à tout moment.
Les signaux techniques indiquent qu'un crash est imminent. Pareil pour
l'or et l'argent. Ils s'apprêtent à reprendre leur tendance haussière à long
terme et à monter significativemement.
Ces mouvements peuvent se déclencher du jour au lendemain. S'ils sont
retardés pendant une courte période, cela ne changera rien. L'économie
mondiale se retournera et les conséquences seront dramatiques.
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