Cinq raisons pour lesquelles l'or a déjà perdu 8% en 2015

1. L’or perd peu à peu de son attrait en tant que valeur refuge. Malgré les incertitudes économiques, la thèse de l’or en tant que valeur de réserve ne semble pas vérifiée. Le prix de l’or a, ce qui est surprenant, manqué de répondre à la crise de la dette grecque. Le risque de contagion demeure élevé, et dans des circonstances normales, le prix de l’or aurait bénéficié du climat d’incertitude.

2. Le dollar se renforce, et l’euro d’affaiblit. Le dollar grimpe dans le cadre de la reprise de l’économie américaine, qui laisse supposer la hausse imminente des taux d’intérêt aux Etats-Unis. C’est une mauvaise nouvelle pour l’or. Une hausse des taux d’intérêt ferait grimper le coût d’opportunité de la propriété d’actifs qui ne rapportent pas de rendements : l’argent lié au métal physique pourrait générer des rendements s’il était investi sur les obligations ou les autres formes de dette.

3. La Fed devrait faire grimper les taux dès le mois de septembre. Janet Yellen a récemment confirmé que les taux grimperont avant la fin de l’année, et de son point de vue, plus l’attente est longue, plus les taux devront grimper rapidement. Elle préfère donc les voir grimper au plus tôt et mettre en place une politique graduelle. En conséquence, toute réunion du FOMC qui aura lieu cette année à compter de septembre pourra déboucher sur une hausse des taux.

4. L’appétit de la Chine pour l’or commence à se tarir. La semaine dernière, la Banque populaire de Chine a annoncé que ses réserves d’or ne sont passées que de 1.054 à 1.658 tonnes entre avril 2009 et juin 2015. Malgré cette accumulation de réserves, l’or ne représente que 1,65% des réserves étrangères de la Chine, contre 1,8% en juin 2009. Beaucoup s’attendaient à ce que la Chine annonce posséder plus de 3.000 tonnes de métal.

5. Les ventes d’ETF se multiplient. Les investissements en ETF ont considérablement baissé depuis leur record de 2.900 tonnes atteint en 2012. A l’échelle globale, les investissements en ETF sur l’or représentent aujourd’hui approximativement 1.730 tonnes de métal.