Pourquoi les haussiers deviennent baissiers

Sur le court terme, comme l’a expliqué Benjamin Graham, les marchés sont des machines à voter. Sur le long terme, en revanche, elles sont des machines à peser. La première partie de ce concept est lié au sentiment des investisseurs, puisque les investisseurs « votent » directement en fonction de leur sentiment envers leur investissement. Que leurs investissements soient justifiés par des graphiques ou des articles créatifs, ils sont toujours liés à l’optimisme ou au pessimisme des investisseurs.

La raison pour laquelle le sentiment est un facteur important est qu’il nous offre un aperçu du positionnement des autres investisseurs. Il s’agit là du concept selon lequel il vaut mieux « acheter quand sonnent les trompettes et vendre quand le sang inonde les rues », établi par Rothschild il y a plus d’un siècle. Pour les investissements dont les lois fondamentales sont difficilement mesurables, un mauvais sentiment permet l’achat d’un flux de trésoreries futur au rabais, parce que tout le monde tourne le dos à l’actif en question. Pour des actifs monétaires tels que l’or, un mauvais sentiment tend à indiquer une hausse des positions à découvert.

Pour ce qui en est du sentiment du marché, l’or est aujourd’hui au plus bas, puisque tout le monde s’attend à le voir s’effondrer et se met à prédire son futur cours plancher. Nous assistons à une situation contraire à celle de 2011, qui a vu presque tout le monde prédire un or à plus de 2.000 dollars.

Qu’est-ce que cela signifie ? La majorité des prédictions baissières concernent certainement des positions déjà acquises. Non seulement les investisseurs fuient l’or, beaucoup occupent désormais une position à découvert. Cela ne signifie pas que le prix de l’or ne pourra pas baisser davantage à mesure que de nouvelles positions à découvert seront ouvertes, mais viendra un jour où il n’y aura plus de fioul pour alimenter les ventes. C’est à ce moment-là que nous atteindrons un cours plancher et que l’or pourra de nouveau grimper.

Sans oublier que certains facteurs fondamentaux soutiennent l’or, comme par exemple le fait que les réserves d’or des sociétés minières majeures soient en baisse, que la masse monétaire mesurée par la Fed continue de gonfler, que les investisseurs chinois et indiens continuent d’acheter de l’or et, plus important encore, que la dette des Etats-Unis et du monde ne cesse plus de grimper depuis 2008. Si vous voulez mon avis, la situation terminera mal, notamment si les taux d’intérêt se mettent à grimper.