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Au cours
de ces quelques 12 à 18 derniers mois, nous avons pu voir certaines sociétés
minières enregistrer une hausse du prix de leurs actions.
Il y a bien
entendu eu des gagnantes et des perdantes. Certaines sociétés, comme Klondex
Mines (KDX.CA), Detour Gold (DTG.TO) et Evolution Mining (EVN.AU) ont grimpé
depuis l’année dernière. D’autres, comme Midway Gold (MDW.CA) et Argonaut
Gold (AR.CA), ont décliné.
Steve
Todoruk, courtier chez Sprott Global Resource Investment Ltd., a observé le
mouvement à la hausse présenté par certaines actions :
Certaines
sociétés augmentent leur production tout en maintenant leurs coûts le moins
élevé possible, ce qui améliore les rendements de leurs actionnaires, même en
période de stagnation du prix de l’or. D’autres sociétés déçoivent leurs
investisseurs parce que leur production est inefficace, ou parce que leurs
mines se prouvent être de mauvaise qualité.
Les
minières bénéficient également de la baisse du prix du pétrole, puisque
l’énergie représente le plus gros de leurs dépenses. Les services tels que
les contractuels ou la location d’équipement sont devenus moins chers à
mesure que le secteur minier a ralenti ses activités. Les salaires sont en
déclin.
Les
sociétés sont sans aucun doute affectées par le prix de l’or. Kirkland Lake a
chuté depuis son record de 21 dollars canadiens par action atteint en 2011.
Mais elles ne sont pas entièrement dépendantes du prix de l’or. Tant que l’or
demeurera dans sa fourchette de prix actuelle, d’autres facteurs gagneront en
importance, comme la qualité des mines et l’efficacité de leurs opérateurs.
Les
grosses sociétés tendent à disposer d’un grand nombre de mines dans divers
pays, et aux profils diamétralement différents. Leurs meilleures mines sont
contrebalancées par leurs mines de moindre qualité. Elles bénéficient moins
d’un affaiblissement de devise, parce que leurs mines sont habituellement
réparties de par le monde.
Les actions
des plus petites sociétés tendent à refléter la valeur d’une seule mine.
Dépendamment des facteurs présentés par ces mines, certaines voient leurs
actions grimper alors que d’autres sont en déclin. Pour ce qui est des
grosses sociétés, le bon et le mauvais tend à se mélanger, et les actions
fluctuent moins violemment.
Une
majorité des grosses sociétés minières continue de baisser, ce qui suggère
que les investisseurs perçoivent moins de bon que de mauvais. Peut-être que
disposer de beaucoup de mines réduit l’efficacité générale.
C’est pour
moi la raison principale pour laquelle les majeures ont baissé. Les
investisseurs ont puni ces sociétés pour leurs mauvaises décisions, ce qui a
fait baisser la valeur de leurs actions.
Tant que le
prix de l’or se maintiendra, certaines sociétés seront capables de faire
grimper leurs revenus et leurs profits.
C’est
pourquoi j’observe des sociétés suffisamment petites pour se concentrer sur
l’amélioration d’une seule mine en vue de faire grimper leurs actions.
L’affaiblissement
actuel des devises canadienne et australienne devrait bénéficier aux minières
de ces deux pays.
Si le prix
de l’or venait à baisser à nouveau, les actions aurifères seront certainement
toutes affectées. Mais la récente action des prix nous a prouvé que certaines
peuvent remonter en l’absence d’un marché haussier de l’or.
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