Qui a besoin d’or quand on a… Ben Bernanke ?
" Le Time magazine imprimait :
« aux thésauriseurs et aux spéculateurs, l’or a récemment autant de
lustre qu’une boîte de conserve rouillée » ".
En août 1976, l’or était en
baisse de plus de 40% 19 mois après que les citoyens américains furent de
nouveau autorisés à posséder du métal jaune, qui avait « autant de
lustre qu’une boîte de conserve rouillée », d’après le Time magazine.
Figure 1 : le déclin
de l'or dans les années 1970
Bien sûr, l’or a établi au
cours des années suivantes une série de nouveaux records, culminant en
janvier 1980 à un pic jamais dépassé pendant un quart de siècle.
Aujourd’hui, nous voyons des
signes similaires de pessimisme. L’or a changé observent plusieurs
commentateurs et analystes.
Le marché haussier de l’or au
XXIème siècle a certainement perdu ses dents de lait. C’était dix ans plus
tôt que le nombre de contrats « futures » haussiers sur le marché
du COMEX détenus par les spéculateurs professionnels (les hedge
funds et autres) avait dépassé les 100 000
contrats. Et pour célébrer, février cette année a vu le nombre de contrats
baissiers détenus par le même groupe de spéculateurs bondir au-dessus de 90
000 pour la première fois depuis la moitié de l’année 1999.
Au même moment, la position
nette long
ou créditrice des traders professionnels spéculatifs, mesurée comme la
différence entre les contrats haussiers et baissiers, est tombée vers son
niveau le plus bas depuis l’affaire des frères Lehman,
et de leur faillite, en 2008. En effet, la position spéculative nette
créditrice a chuté de 43% au cours des trois derniers mois, un taux de déclin
qui a été dépassé seulement dix fois au cours des dix dernières années.
Mais est-ce que cela
veut dire que le marché haussier de l’or est fini ?
Il faut remarquer que ces dix occasions ont été suivies, en moyenne, par une
hausse de 7,8% des cours de l’or au cours des trois mois suivants. Sept de
ces dix fois ont été suivies par un rendement positif de trois mois.
La seule fois que les paris
contre le cours de l’or ont percé le seuil des 90 000 était quand le New York
Times louer Alan Greenspan à la Fed et que Gordon Brown se préparait à vendre
la moitié de l’or du Royaume-Uni en 1999.
Le sentiment baissier récent
pourrait être une phase ou pourrait annoncer autre chose. Mais l’or a été
traité de ferraille rouillée avant et a toujours prouvé qu’il n’avait pas
encore perdu de son éclat.
