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Mes chères contrariées, mes chers contrariens
!
S’il est un serpent de mer chez les amateurs d’or
c’est les manipulations réelles ou fantasmées
prêtées à un cartel bancaire qui, dans l’ombre,
agirait contre les détenteurs d’or physique pour faire baisser
les prix. N’attendez pas à trouver des preuves
irréfutables dans cet article, mais simplement quelques faisceaux de
présomption forts.
Le marché de l’or est très opaque. En
réalité il est tenu par quelques intervenants de tout premier
plan, les bullions banks, regroupées au sein
de la LBMA qui est la London Bullion Market Association.
Chaque jour une poignée de grosses banques, membres de la LBMA,
se téléphonent pour fixer les cours de façon totalement
obscure sans que le carnet d’ordres soit public comme c’est le
cas pour n’importe quel titre coté et en se mettant
d’accord entres elles. Cela correspond à la définition
même d’un cartel.
En France d’ailleurs, CPR Or fonctionne localement exactement de
cette façon en publiant un fixing quotidien. Ce type même
d’organisation d’un marché est « trichogène ». En clair un marché
opaque permet des manipulations qui sont forcément à un moment
ou un autre tentantes !
Les
participants actuels dans la fixation, membres de la London Bullion Market Association,
Barclays Bank Plc, Credit Suisse, Deutsche Bank AG, Goldman Sachs
International, HSBC Bank USA, JP Morgan Chase Bank, London Wall, Merrill
Lynch International Bank Limited, Mitsui & Co Precious Metals Inc, Société Générale Exchange
House, The Bank of Nova Scotia – ScotiaMocatta,
UBS AG
Le
fonctionnement des fixings du cours de l’or à Londres.
Notre indice national à la bourse de Paris, le CAC 40 est
coté en continu. D’ailleurs CAC signifie Cotation
assistée en Continu. En temps réel les ordres de ventes et les
ordres d’achats sont confrontés dans ce que l’on nomme un
carnet d’ordres visibles par les intervenants sur le marché. Le
cours de l’action tartempion vaut 15€ prix de la dernière
transaction. Il y a un vendeur de 50 000 actions dans le carnet
d’ordres à 15,50€. Si je veux ces 50 000 titres je sais
exactement combien je vais les payer… 15,50€ le prix
demandé et affiché.
Rien de tel dans un fixing car un fixing c’est l’exact
opposé puisque c’est un mode de cotation discontinu et le prix
donné est censé être celui qui va satisfaire le maximum
d’intervenants aussi bien acheteurs et vendeurs. La cotation
donnée lors d’un fixing est censée être celle qui
permet au maximum de transactions de se réaliser.
Le problème c’est qu’en dehors de systèmes
de contrôles externes et crédibles un fixing peut
évidemment donner lieu à tous les tripatouillages puisque celui
qui va donner le prix et donc, satisfaire ou pas la demande, dispose de ce
fameux carnet d’ordres. Pourquoi est-ce si important ?
Je vais vous donner un exemple. D’abord je vous rappelle que
l’on parle d’or physique, disponible en quantités
limitées. Imaginez que vous ayez en stock 10 000 Napoléons
20 FRF. Le fixing de la veille donne un prix de 250€. Vous avez dans
votre carnet d’ordres un acheteur de 5 000 pièces au prix
de la veille 250€ puisque l’acheteur a regardé le cours
avant de passer son ordre. Vous n’avez pas d’autre acheteur ce
jour-là. La tendance sur l’or (coté à Londres) est
haussière, par conséquent, les prix devraient monter. Dans ce
cas-là le fixing devrait coter à nouveau 250€ et les
5 000 pièces en stocks livrées.
Mais techniquement rien n’empêche le teneur de
marché (ou market maker en anglais) de
passer son tour et de coter à 252€. Dans ce cas le teneur de
marché ne vend rien aujourd’hui mais si l’acheteur remonte
son prix le lendemain pour être servi alors le teneur de marché
aura gagné 2€ de plus par pièce multiplié par
5 000 pièces.
Comme les acheteurs et les vendeurs n’ont pas accès au
carnet d’ordres ils n’ont pas accès à la bonne
information leur permettant de prendre la bonne décision.
L’acheteur qui veut ces pièces finira par relever son cours
d’achat à 252€ par pièce. Ce petit manège
peut durer plusieurs jours.
A votre avis, si vous êtes teneur de marché, qu’il
n’y a personne pour vous contrôler, que vous ne risquez
strictement rien et que vous souhaitez gagner de l’argent que
faites-vous (la réponse étant dans la question) ?
A Londres le fixing détermine deux fois par jour ouvrable le
prix de l’or dit « papier » à 10h30
et à 15h00 (heure d’ouverture des marchés
américains. Ce fixing est mondialement utilisé comme
référence pour la tarification de la majorité des
produits en or, et de leurs dérivés. D’où
l’importance de cette bourse, car c’est elle qui
déterminera le prix de l’or physique.
Ce fixing est réalisé, grâce à une
conférence téléphonique entre les différents
membres du cartel pardon… de la LMBA.
Un article du blog vente-achat-or.org nous explique brièvement
le fonctionnement de ce fameux fixing à Londres qui vaut son pesant de
cacahuètes.
« Le principal participant débutera le processus de
fixation, en proposant un prix proche du prix actuel de l’or au
comptant. Les participants vont ensuite simuler une négociation sur ce
prix. Tout d’abord, chaque banque se penche sur ses ordres et
détermine combien sont admissibles à la négociation sur
ce prix. La banque annonce ensuite la quantité nette (en onces)
d’or qu’elle souhaite acheter ou vendre. Une fois cette valeur
donnée par chaque banque, on détermine si le montant net
global est nul. Si c’est le
cas, toutes les transactions sont réussies, et la correction des
prix est terminée.
Dans le cas contraire, le président doit modifier le prix
proposé. Si le volume d’or à l’achat est
supérieur à la quantité d’or proposée
à la vente, le prix augmente.
A l’inverse, si le volume d’or proposé à la
vente est supérieur au volume d’or à l’achat, le
prix baisse ».
En clair c’est bien l’opacité la plus totale et le
« cartel » fait ce qu’il souhaite des prix de
cotation.
Vers une
enquête sur la manipulation des prix de l'or ?
C’est un article du jour du Wall Street Journal qui
révèle l’information. La CFTC qui est le
régulateur américain des marchés dérivés,
s’intéresse actuellement à la façon dont les prix
de l'or sont fixés à Londres, s’interrogeant sur une
éventuelle vulnérabilité à des manipulations.
Pour le moment aucune enquête n'a été
officiellement ouverte par la CFTC qui « étudie
différents aspects de la fixation des prix, y compris pour savoir si
elle est suffisamment transparente ». Effectivement il y a de quoi
se poser des questions comme nous venons de le voir en détaillant le
fonctionnement du marché de l’or.
Toujours dans cet article, le Wall Street Journal cite le commissaire
de la CFTC Bart Chilton qui a précisé
que « le fait que les rumeurs sur d'éventuelles
manipulations soient aussi rependues doit nous pousser à remettre en
question la crédibilité de tous les autres indicateurs tels que
le fixing de l'or et de l'argent ».
Il y a quelques années la CFTC avait lancé une
enquête sur les manipulations des prix de l’argent métal,
qui avait été abandonnée quatre ans plus tard sans rien
avoir trouvé à redire.
Autre élément que je trouve très étonnant,
c’est que la CFTC communique sur des « questions
qu’elle se pose », préalablement à
l’ouverture de toute enquête.
Traduisez « Messieurs les banquiers comme tout cela devient
presque trop gros, et que vous venez de vous faire attraper sur la triche sur
les marchés de taux, cachez vite toutes les preuves de vos forfaits
car nous allons devoir venir enquêter ». Un banquier
prévenu en vaut deux, ce qui est bien connu.
Cet article n’a donc aucun sens si ce n’est de
prévenir. Une fuite savamment organisée sur un marché
(celui des métaux précieux) où se mêlent
intérêts financiers, économiques et surtout
géopolitiques.
Personne n’a intérêt à ce que le
marché de l’or fonctionne normalement… alors rien ne
devrait fondamentalement changer et tout doit continuer comme avant car ce
qui est en jeu à savoir la monnaie, le système monétaire
international et la suprématie du dollar sont des sujets beaucoup trop
importants pour un quelque organisme de tutelle que ce soit. La CFTC ne fera
donc rien. Comme d’habitude.
Charles SANNAT
Editorialiste et rédacteur du Contrarien
Matin
Directeur des Études Économiques Aucoffre.com
http://www.lecontrarien.com/
http://online.wsj.com/article/SB1000142412788..._LEFTTopStories
http://www.lbma.org.uk/pages/index.cfm?pag...e_london_market
Marché de l’or et bullion banks : bienvenue dans l’ère du complot ! sept
2012 Yannick Colleu
http://la-chronique-agora.com/marche-or...ere-du-complot/
http://www.lefigaro.fr/flash-eco/201...r-et-argent.php
http://fr.wikipedia.org/wiki/Fixing
http://vente-achat-or.org/le-fixi...-lor-a-londres/
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