15 Novembre 1923 : la fin de l’hyperinflation Allemande

Le 15 novembre 1923, un pas en avant décisif a été pris dans l’espoir de mettre fin à l’hyperinflation dans la République de Weimar : la Reichsbank, la banque centrale Allemande, a cessé de monétiser la dette du gouvernement, et un nouveau moyen d’échange appelé Rentenmark est entré en circulation en parallèle au Papiermark. Ces mesures ont permis de mettre fin à l’inflation, mais le pouvoir d’achat du Papiermark s’en est trouvé complètement ruiné. Pour comprendre comment et pourquoi cela a pu se produire, il faut se pencher sur ce qui s’est passé juste avant la première guerre mondiale. Depuis 1871, le mark était la monnaie officielle du Reich Allemand. Avec l’arrivée de la première guerre mondiale, la possibilité d’échanger des Reichsmarks contre de l’or fut suspendue le 4 août 1914. Le Reichsmark soutenu par l’or devint le Papiermark. Initialement, le Reich finançait ses guerres en émettant de la dette. La dette publique totale est passée de 5,2 milliards de Papermarks en 1914 à 105,3 milliards en 1918 [1]. En 1914, la quantité de Papiermarks en circulation était de 5,9 milliards, contre 32,9 milliards en 1918. En août 1914 et novembre 1918, les prix des biens à la consommation au sein du Reich ont augmenté de 115%, et le pouvoir d’achat du Papiermark a été divisé de plus de moitié. Sur la même période, le taux de change du Papiermark a été déprécié de 84% contre le dollar. La nouvelle République de Weimar faisait face à des épreuves économiques et politiques sans précédent. En 1920, la production industrielle ne s’élevait plus qu’à 61% de son niveau de 1913, et elle a perdu 54% supplémentaires en 1923. Les pertes engendrées par le Traité de Versailles ont diminué la capacité de production du Reich : il a perdu 13% de son territoire, et 10% de la population Allemande vivait désormais hors de ses frontières. L’Allemagne a également eu à payer des dédommagements. Plus important encore, le nouveau gouvernement voulait plus que tout répondre aux demandes de ses électeurs. Puisque les recettes fiscales étaient insuffisantes pour financer ces projets, la Reichsbank a dû mettre en marche la planche à billets. Entre avril 1920 et mars 1921, le ratio des recettes fiscales sur les dépenses ne s’élevait qu’à 37%. La situation s’est ensuite amélio...

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