A quoi ressemble une bulle – et pourquoi il n’y a pas de bulle sur l’or

L'une des caractéristiques d'une bulle sur un investissement est une brusque poussée à la hausse au cours des 6 à 12 derniers mois d’une avancée de long terme, suivie d’un effondrement. Sachez toutefois qu’il est possible pour un prix de créer l’impression d’une accélération brutale à la hausse sans qu’un évènement de ce type ne se produise. La raison en est qu’une avancée sur le long terme à un pourcentage annuel régulier aura l’air d’une parabole sur une échelle linéaire. Prenons l’exemple de l’or. Le graphique de long terme ci-dessous donne l’impression d’une accélération brutale à la hausse avant le pic enregistré en 2011. Il donne également l’impression d’un faux effondrement de prix à la suite de ce pic. Mais ce n’est qu’une impression, due à l’utilisation d’une échelle linéaire sur l’axe Y. Avec cette échelle linéaire, une hausse de 10% du prix de l’or depuis 1.500 jusqu’à 1.650 dollars paraît cinq fois plus importante qu’une hausse de 10% du prix de l’or depuis 300 jusqu’à 330 dollars. Il s’agit bien évidemme...

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