Après la convergence ? La divergence. Et boum l’euro !

J’ai le plaisir de vous annoncer que votre lettre STRATÉGIES du mois de mai est déjà (j’insiste sur le déjà) disponible dans votre espace lecteur vu que nous ne sommes que le 30 mai et que j’ai presque un jour d’avance avant d’être en retard !!! N’oubliez pas que je n’envoie rien, et qu’il faut aller télécharger dans votre espace lecteur ici la lettre Stratégies. Sinon… Vous connaissez le film Divergente ? Bon, en fait, c’est tiré et adapté d’un livre. Bon en gros les divergents c’est vous, c’est moi, c’est les contrariens, les impertinents et autres bons à rien. Un divergent c’est un gus qui ne pense pas comme il se doit, c’est-à-dire dans la norme édictée du moment par ceux qui ont la chance de pouvoir utiliser ce que l’on nomme pudiquement la « force légitime » ! Du côté économie appliquée à la zone euro, la convergence c’est ça ! Ce que vous contemplez ici c’est la situation avant l’euro. Chaque pays, sa monnaie, et ses propres taux. Avec l’euro, tout a convergé vers un seul et unique taux qui est désormais d’ailleurs fixé par la banque centrale pour le côté taux directeur, mais chaque pays continue d’emprunter seul et sur son propre nom ce que l’on appelle une « signature » en langage de financier. Tant que tout le monde a confiance dans l’Europe, dans l’euro, ses institutions et son avenir unitaire, alors tout va bien et globalement l’Italie emprunte au même taux (sensiblement) que la France ou l’Allemagne. Mais si la peur revient, si l’avenir paraît sombre, alors les investisseurs se disent que finalement l’euro pourrait ne pas être aussi irréversible que cela. Or si l’euro explose, évidemment, le risque italien n’est pas identique au risque allemand ! C’est d’ailleurs ce qu’il se passe et que vous pouvez voir sur le graphique ci-dessus dès 2011. Dans un tel cas, après la convergence, vous avez la divergence, et quand les taux divergent, ce n’e...

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