BCE : Braquage à l’Italienne, version Mario Draghi

On lit à peu près tout et son contraire sur l'opération de "prêts à 3 ans et à 1%" lancée par la BCE vers les banques de la zone Euro, poétiquement dénommée "LTRO", Long Term Refinancing Operation. Et bien sûr, la question que tout le monde pose est : "Pourquoi cette LTRO ? Est-ce le début d'une monétisation larvée des dettes de la zone euro ?". Mario Draghi parle pour en dire le moins possible Tout d'abord, voyons ce qu'en dit Mario Draghi lui-même (Financial Times, 18/12/2011) : MD : The objective is to ease the funding pressures that banks are experiencing. They will then decide what the best use of these funds is (...)" FT : Is this Europe’s version of “quantitative easing” ? MD : Each jurisdiction has not only its own rules, but also its own vocabulary. We call them non-standard measures. They are certainly unprecedented. But the reliance on the banking channel falls squarely in our mandate, which is geared towards price stability in the medium term and bound by the prohibition of monetary financing [central bank funding of governments]. Coming back to what banks are going to do with this money : we don’t know exactly. The important thing was to relax the funding pressures. Banks will decide in total independence what they want to do, depending on what is the best risk / return combination for their businesses. One of the things that they may do is to buy sovereign bonds. But it is just one. And it is obviously not at all an equivalent to the ECB stepping-up bond buying. Question langue de bois, Super Mario n'a pas de leçons à prendre : "faciliter le financement des banques", "Elles en feront ce qu'elles voudront", "on n'appelle pas ça du quantitative easing chez les gens bien élevés", "les banques pourront acheter de la dette souveraine...

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