Pour comprendre la relation entre les stocks des ETF sur l'or et le prix de l’or, il est nécessaire de comprendre comment fonctionnent les ETF. Comme nous le savons déjà, l’objectif des ETF sur l’or est de remplacer les performances du métal physique. Comment y parviennent-ils ? Ils achètent et conservent du métal physique (c’est du moins ce qu’SPDR Gold Trust dit faire ; beaucoup d’autres ETF sur l’or se contentent d’accumuler des contrats à terme sur l'or plutôt que du métal, ce qui change le mécanisme impliqué). C’est la raison pour laquelle la valeur nette des actifs des ETF est si proche du prix de l’or. Qu’est-ce que la valeur nette des actifs ? Il s’agit de la somme de leurs actifs moins leurs passifs, divisée par le nombre de parts en circulation. Imaginons qu’un ETF dispose de 1.000 parts en circulation, et possède 100 onces d’or. Si le prix de l’or était de 1.200 dollars l’once, la valeur nette des actifs de notre ETF serait de 120 dollars. Puisqu’SPDR Gold Trust ne possède que de l’or physique, la valeur nette des actifs d’une part SPDR évolue suivant le même pourcentage que le prix de l’or (quel que soit le niveau absolu des stocks d’or).
Il y a en revanche un petit problème. Les parts des ETF s’échangent à la manière d’ac...
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