Partie I
Une banque centrale (BC) vise à contrôler l'offre de capital financier dans une économie. Par ce moyen elle entend contrôler le montant d’'investissement, le niveau de l'emploi, la consommation et la croissance économique. Pour ce faire, la BC incite les banques commerciales à fournir plus ou moins de crédit par le biais de la création de dépôts à vue, non couverts par des réserves de liquidité. Cette création des dépôts à vue est néanmoins limitée par les taux de réserves obligatoires et les ratios de capital prévus par la BC. Le taux de réserves obligatoires représente le niveau minimal des dépôts à vue qu’une banque doit couvrir par des réserves de liquidité (1% pour la zone euro). Le ratio de capital fixe le montant de capitaux propres qu'une banque doit conserver. Ils sont constitués d’espèces, de titres très liquides comme les obligations et lettres de l’État. Comme les liquidités font à la fois partie des réserves obligatoires et des capitaux propres, plus la BC fournit les banques commerciales en liquidités, plus elles peuvent créer de crédit.
Habituellement, le pilotage de l’économie par la BC passe par le taux d’intérêt. Le mécanisme souvent décrit dans les manuels d’économie monétaire et bancaire est celui des opérations de marché ouvert à caractère permanent. Selon cette description, la BC définit un niveau de taux d’intérêt de court-terme et si le taux du marché varie à la hausse ou à la baisse de ce niveau prédéfini, la BC intervient sur le marché. Ces interventions consistent en l’achat (pour baisser le taux) ou la vente (pour augmenter le taux) d’actifs financiers aux banques. Si le taux ciblé est au-dessus du niveau défini, la BC se charge alors d’acheter des acti...
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