L’exemple le plus notable de ce qui est arrivé aux actions aurifères dans un environnement déflationniste prolongé, c’est celui de la Grande Dépression. Mais les Etats-Unis possédaient à ce moment-là un système d’étalon or, et ainsi les mineurs avaient un prix de vente garanti, ce qui était une bonne chose pour eux, parce que leurs coûts d’opération étaient énormes. Ainsi la comparaison est loin d’être parfaite, mais voyons ce que nous pouvons en tirer.
Quand la bourse s’est effondrée en 1929, les actions des mines d’or ont fait partie du naufrage global. Le marché s’est ensuite repris et a épongé près de 50% de pertes en avril 1930, avec des actions dans les mines d’or dont le cours suivait. Voilà ce qui s’est passé tout de suite après et cela nous donne nos premiers indices sur les effets d’une déflation.
Quand le marché haussier a repris, à l’été 1930, toutes les actions se négociaient bien – à l’exception des mines d’or. Les actions dans les mines ne bougèrent pratiquement pas jusqu’en 1931, quand elles se mirent à prendre l’ascenseur pour accéder à des nouveaux sommets.
Maintenant, voyons comment Homestake Mining, le plus gros producteur d...
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