Nous ne pouvons comparer l’or et l’argent sans d’abord jeter un coup d’œil sur le graphique ci-dessous qui montre le stock d’or en surface versus le marché visible de l’or. Souvenons-nous que quasiment tout l’or en surface est dans sa forme la plus pure et peut entrer sur le marché à un coût très bas. Ce stock d’or est appelé demande de réserve. La demande de réserve représente quelque chose qu’on possède et qu’on ne veut pas vendre. Cette demande est donc créée en gardant simplement cet or hors du marché. En refusant de le vendre on diminue l’offre et on influence le prix. L’or, au contraire de plusieurs autres matières premières, n’est pas consommé; les modèles et théories traditionnels d’offre et de demande ne s’appliquent tout simplement pas. Sur tout l’or extrait d'un nombre relativement faible de mines, seulement une petite fraction est "consommée", dans le vrai sens du terme (environ 9%), tandis que l’or produit, ainsi qu’un peu d’or recyclé, s’ajoute aux réserves grandissantes des gouvernements, sociétés et investisseurs privés. Il existe toujours un stock d’or important, qui ne diminue jamais; ce sont ses propriétaires qui changent.
Ce n’est pas le cas pour l’argent, comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, et encore moins pour le cuivre. Vous constaterez aussi que l’argent a un rapport stock/flux important comparé à d’autres métaux, mais très loin derrière celui de l’or. Ces trois métaux ont quand même une histoire monétaire commune qui date d’il y a longtemps. Jusqu’à quel point le prix de l’argent est-il lié à l’or ? En d’autres termes, quelle est l’ampleur de la corrélation entre l’or et l’argent ? Cette corrélation devrait-elle exister ?
Même si l’argent est sorti du système monétaire officiel, il y a environ 150 ans, et l’or depuis environ 45 ans, ils sont tous deux restés dans le système monétaire international, pas officiellement, mais en tant que monnaie in extremis (de dernier recours), dans l’ombre du système fiduciaire. Même s’il n’y a plus d’argent dans les réserves internationales officielles, il y a toujours une grande quantité d’or dans ces réserves, et depuis la crise financière de 2008, cette quantité a augmenté. Le secteur officiel, en 2016, détient approximativement 32 735 tonnes d’or, et pas...
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