DÉFLATION, CRÉATION D'ARGENT... D'UNE INTERVENTION À L'AUTRE *

Les dirigeants de la banque centrale américaine (la Réserve fédérale, ou plus communément la Fed) préparent les plans d'une autre intervention monétaire dans le but de relancer l'économie et de prévenir la déflation, c'est-à-dire une baisse générale des prix selon la conception populaire. Le problème, c'est qu'ils ont pratiquement épuisé la capacité de manipuler leur outil de prédilection pour ce faire, soit les taux d'intérêt à court terme. Le taux directeur américain est actuellement à 1,25% et comme il ne peut être négatif – car alors les gens garderaient leur argent sous le matelas –, ils envisagent l'utilisation d'autres outils. Malheureusement, leurs manipulations relèvent davantage de la sorcellerie que de la science. Un monstre à éviter Depuis quelque temps, les fonctionnaires de la Fed évoquent la déflation comme un monstre à éviter. Ils en ont peur car ils ne la comprennent pas. Mais comme tous fonctionnaires et politiciens, ils prendront néanmoins des actions pour tâcher de la contrer. Il faut bien justifier son salaire! Or, il est très difficile de contrer quelque chose que l'on ne comprend pas et cela devient pratiquement impossible lorsqu'on développe une croyance irrationnelle comme explication du phénomène pour agir sur elle. Selon eux, une baisse des prix alors que le taux directeur s'approche de zéro conduit à une augmentation du taux d'intérêt réel, soit le taux nominal moins l'inflation prévue. Par exemple, si les prix baissent à un rythme annuel de 5%, alors le taux d'intérêt réel sera de 5% [0% – –5% = +5%]. Ainsi, une plus grande déflation conduit à une augmentation du taux réel, ce qui, à son tour, aggrave la récession. Comme ils veulent éviter cela à tout prix, ils préparent la seule recette qu'ils sont capables de faire, soit de l'inflation, mais cette fois ils l'envisagent plus assaisonnée qu'à l'habitude. Or, la principale raison pourquoi certains secteurs d'activités connaissent des prix à la baisse, c'est que les gens achètent moins. Et qui pourraient leur en vouloir après les énormes pertes dans les marchés boursiers ces dernières années et l'incertitude provoquée par les conséquences possibles de l'autre grande action « préventive » du gouvernement américain, soit la guerre en Irak? Puisque la marge de manoeuvre pour baisser les taux d'intérêt à court terme est réduite, les bonzes de la Fed s'apprêtent à diminuer également les taux d'intérêt à long terme. Pour ce faire, ...

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