D’où viennent les bulles, et peut-on les prévenir ?

Je me poserai aujourd’hui trois questions dont les réponses sont très faciles à comprendre. Par quoi sont causées les bulles ? Quand explosent-elles ? La Fed peut-elle les prévenir ? Le garçon qui criait à la bulle Avant de répondre à ces questions (auxquelles vous avez peut-être déjà les réponses), tournons-nous vers ce que la Fed de Dallas a à dire des bulles dans son rapport Globalization and Monetary Policy Institute Working Paper No. 167, intitulé "The Boy Who Cried Bubble" (le garçon qui criait à la bulle), par Yasushi Asako et Kozo Ued. Cet article fait 44 pages. Dans le paragraphe d’ouverture, à la page 2, les auteurs écrivent que ‘l’Histoire est truffée d’exemples de développements et d’éclatements de bulles. L’un des exemples les plus notoires est la crise financière qui a commencé en été 2007. Nous n’avons en revanche que des connaissances limitées du processus de développement des bulles et de la manière dont les empêcher de se produire’. On pourrait très bien s’arrêter de lire dès la deuxième page et être certain que ce qui suit ne peut possiblement être autre chose que platitudes et formules mathématiques incompréhensibles. Et c’est précisément le cas. Les formules mathématiques commencent dès la page 5 et se prolongent jusqu’à la fin du document. En voici un exemple tiré de la page 7 : Les autres pages sont tout aussi incompréhensibles à quiconque si ce n’est le plus geek des geeks. En voici un autre exemple tiré de la page 39 : Jouer à cache-cache derrière des mathématiques insensées. Il ne fait aucun doute que certains geeks comprennent les formules développées par Yasushi Asako et Kozo Ued. Il n’en est pas moins qu’il ne s’agit de rien de plus que de formules insensées, au vu de la manière dont est conclu le paragraphe d’ouverture : ‘Nous n’avons en revanche que des connaissances limitées du processus de développement des bulles et de la manière dont les empêcher de se produire’’. Quel goût ! D’où viennent les bulles ? Toutes les bulles de l’Histoire ont commencé par une expansion effrénée de la masse monétaire et du crédit, une manipulation des taux d’intérêt ou une promotion de programmes de création de quelque chose à partir de rien par les gouvernements. C’est vrai pour la bulle sur les tulipes jusqu’à la bulle du Mississippi, en passant par le krach de 1929 et la bulle sur l’immobilier. La mania sur les tulipes était par exemple le fruit d’une manipulation des contrats à terme et des actions (crédit avec e...

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