Ce texte est un « article presslib’ » (*)
En 1944, au sortir de la deuxième guerre mondiale, les grandes puissances se réunirent aux Etats-Unis, à Bretton Woods dans le New Hampshire. Toutes étaient exsangues, à l’exception de la nation hôte qui avait le bonheur de ne pas avoir connu la guerre sur son sol. Un accord fut conclu : le dollar serait ancré à l’or par une parité fixe, à trente-cinq dollars pour une once d’or. Les autres monnaies seraient liées à l’étalon-or par le truchement de leur taux de change par rapport au dollar.
En 1971, Nixon désancra le dollar par rapport à l’or. Mais rien ne changea vraiment tant que l’économie américaine demeurait la première, et de loin, par rapport aux autres : au lieu de représenter l’or, le dollar représentait désormais la richesse des Etats-Unis. Or, l’accord signé à Bretton Woods permettait à ceux-ci de s’endetter toujours davantage et les encourageait même à le faire. Les ménages américains achetaient sans réserve et ceux qui leur vendaient s’enrichissaient de jour en jour.
A ce jeu, la Chine et les Etats-Unis se sont enlacés ces dix dernières années dans un tango mortifère : la Chine achetait la dette des Etats-Unis sous forme de Bons du Trésor ou de “Residential Mortgage-Backed Securities”, obligations adossées à des prêts immobiliers, permettant aux taux de ces instruments de dette de demeurer faibles et d’encourager ainsi l’Etat et les ménages à emprunter davantage. Ce mécanisme a alimenté une bulle de l’immobilier résidentiel, offrant aux pro...
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