Un des arguments mis en avant par les déflationnistes (les gens qui prédisent une déflation), c’est que le système monétaire actuel est basé sur le crédit et que l’hyperinflation n’est pas possible dans un tel système. Ce qu’ils veulent dire par “basé sur le crédit“ c’est que la nouvelle monnaie est empruntée pour être créée, l’implication étant que pour obtenir une augmentation nette de la masse monétaire de 1 $ il faut qu’il y ait simultanément une augmentation de 1 $ de la dette à l’échelle de l’économie globale. Le résultat (si nous suivons l’argumentation) c’est que plus l’offre de monnaie augmente, plus l’économie est tirée vers le bas par la dette et donc augmente la probabilité d’une sortie de crise par la déflation.
Pour expliquer l’une des deux erreurs principales de l’argument ci-dessus, nous allons considérer le cas hypothétique d’un faux-monnayeur répondant au nom de FRED. La plupart des faux-monnayeurs impriment des faux billets et puis les dépensent. Mais Fred opère un peu différemment parce qu’il imprime de la monnaie et la prête à ses clients. De plus, il pratique la comptabilité à double-entrée pour chacun des crédits qu’il octroie, qui se retrouve donc fidèlement enregistré comme un actif dans son bilan. La nouvelle monnaie créée figure au « passif » de son bilan.
En raison de la popularité des services de Fred (ses taux d’intérêts sont très concurrentiels), l’offre de monnaie et de crédits globales dans l’économie augmentent rapidement. Après un temps, cepen...
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