Brad DeLong et Barry Eichengreen, professeurs d’économie à l’université de Berkeley, sont les auteurs de la plus récente et moins intéressante préface de l’ouvrage de Charles Kindleberger intitulé The World in Depression, 1929-1939. Ils expliquent dans cette préface que nous sommes aujourd’hui en train de commettre les mêmes erreurs qu’il y a quatre-vingt ans, et y résument les trois points principaux soulevés par l’auteur :
Premièrement, la panique. Selon Kindleberger, la panique se définit par une peur soudaine pouvant entraîner un comportement extrême de la part de la personne en étant affectée, et est intrinsèque aux marchés financiers. Dans son ouvrage The World in Depression, il présente brillamment la manière dont le sentiment de panique se développe, et la raison pour laquelle les marchés financiers tombent en ruines. Kindleberger était un apostat de l’école de pensée selon laquelle les marchés jouissent d’une stabilité intrinsèque et ne peuvent commettre d’erreurs. Milton Friedman, son principal antagoniste, avait pour habitude de dire que la spéculation sur les marchés financiers ne peut représenter un facteur déstabilisateur dans la mesure où les spéculateurs influençant la valeur des actifs jusqu’à des niveaux injustifiés ou dénués d’équilibre finissent par perdre de l’argent et être forcés de se retirer. Selon Kindleberger, en revanche, les marchés peuvent se tromper et continuer de commettre des erreurs pendant très longtemps. Kindleberger élabore son argumentation en y appliquant les théories de Minsky selon lesquelles un marché traverse des cycles caractérisés par des phase...
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