Les événements récents et l’intensification de la crise posent un certain nombre de questions auxquelles je vais essayer de répondre dans une série d’articles. Il s’agit d’essayer de comprendre sur quelles bases on justifie habituellement le modèle financier et bancaire actuel. Pour ce faire, il est nécessaire d’expliquer quel est le fondement théorique sur lequel s’appuient des politiques monétaires basées sur la création monétaire et l’aide au système bancaire.
Les banques centrales s’inspirent toutes d’un outil analytique basique de la théorie économique pour élaborer leurs politiques monétaires. Il s’agit de la théorie quantitative de la monnaie. Selon cette théorie, le niveau des prix dépend de la quantité de monnaie offerte sur le marché.
Cette relation entre prix et monnaie a été initialement observée par Nicolas Copernic (1473-1543), Martin de Azpilcueta (1493–1586), et Jean Bodin (1530-1596) lors de l’afflux massif en Europe de métaux précieux venus des Amériques au XVIème siècle. L’abondance soudaine d’or et d’argent avait conduit à une hausse apparemment généralisée des prix partout en Europe. Cependant, les auteurs mentionnés se sont aperçus à l’époque que la hausse des prix variait en intensité selon la quantité relative de métaux d’un marché à l’autre. Les marchés ayant reçu plus d’or et d’argent, tels que l’Espagne et le Portugal, présentaient une inflation des prix plus accélérée que d’autres pays ayant eu un accès plus difficile à cette manne métallique, comme ce fut le cas des pays du Nord de l’Europe.
Les économistes néoclassiques[1] du début du XXème siècle, comme Irving Fisher (1867-1947), se sont concentrés sur cette relation entre prix et m...
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