Il y a quelques années, en 1990, John Kenneth Galbraith (1908-2006) a publié un petit livre (120 pages) intitulé "Brève Histoire de l'euphorie financière" (Seuil, Paris) à la suite du "meltdown" de 1987.
Et Galbraith d'insister au passage sur l'apparition du mot "meltdown" – "fusion" en français – dans le langage courant pour caractériser la situation qu'avaient connue certains marchés organisés d'actions en octobre 1987 et dans les mois qui suivirent.
Soit dit en passant, le mot a fait florès depuis lors, pour le voir, il suffit de se reporter à " Why the Meltdown Should Have Surprised No One".
1. Les "épisodes spéculatifs".
Dans le livre, Galbraith a mis en perspective des "épisodes spéculatifs", depuis celui des tulipes au XVIIème siècle, et il en a exploré les ressorts.
J'aime bien, pour ma part, l'expression qu'il forge et je trouve qu'elle s'harmonise avec celle d'ajustements financier et économique.
Une antienne.
Mais, dans l'avant-propos, il a pris soin de prévenir que les pages étaient plus ou moins en conflit avec les idées reçues en science économique. Il a même prétendu qu'elles montraient que le capitalisme, la libre entreprise portaient en eux les germes de désastres régulièrement répétés. Il a repris en fait sans l'évoquer le biais de Sir John Hicks (1935) pour ne pas dire une antienne.
La logique de ses démonstrations doit donc être appréciée à l'aune de ce sophisme à quoi, entre autres, ont répondu les propos de Milton Friedman (1912-2006) qui suivent.
http://www.dailymotion.com/video/x2n3f3_freetochoosevostpartie2le-pouvoir-d_business
http://www.dailymotion.com/video/x2n3s2_freetochoosepartie3le-pouvoir-du-ma_business
"The Great Crash 1929."
Au chapitre six, Galbraith résume à l'extrême le livre qu'il avait publié en 1958 sur le "crash" de 1929 – mot que le traducteur en français traduit à l'occasion par "krach", mot pourtant d'origine germanique ! -.
Il signale à cette occasion que l'euphorie des années vingt était en fait apparue en Floride (p.72) avec la "lumineuse découverte" du climat de la région et celle du "levier financier".
Conséquence : on avait pu y acheter des lotissements pour un paiement cash d'environ 10% (p.73).
Mais il y avait eu des ouragans et les astuces du financier Ponzi…
Le levier financier avait aussi consisté alors en l'achat d'actions "à crédit" (couverture de seulement 10% de l'achat) moyennant des emprunts de monnaie à des taux d'...
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