La monnaie, dans le sens fiduciaire du terme, tire son origine d’un certain nombre de sources. L’une d’entre elles est la réalisation du potentiel de crédit dans l’expansion de la dette. Pour des raisons de simplicité, je ferai simplement référence à ce processus par le terme ‘crédit’.
Cela ne signifie pas que le ‘crédit’ soit de la monnaie. Pas le moins du monde. Le crédit est une source de monnaie, il n’est pas la monnaie elle-même.
Dans notre monde moderne d’innovations financières, la ‘monnaie’ est souvent créée au travers de l’expansion du crédit, de son utilisation dans l’achat d’actifs, et par le soutien de l’activité économique réelle, de la consommation et de l’investissement.
Bien que les banques centrales gèrent, officiellement ou non, le système bancaire privé en émettant plus de crédit lorsque cela s’avère nécessaire - généralement en tant que prêteuses de dernier recours - l’économie réelle est capable de générer assez d’argent grâce à son activité pour supporter sa propre croissance.
L’une des mesures de cette activité est la vélocité de la monnaie, c’est-à-dire la relation entre l’activité économique réelle et la quantité de monnaie en circulation. Cet outil de mesure nous permet de comprendre l’interaction entre la création monétaire et l’activité économique réelle.
Il existe un certain nombre de leviers qu’une banque centrale ou un gouvernement peuvent utiliser pour gérer et réguler la création de crédit et donc la masse monétaire. Parmi ces leviers, nous pouvons notamment compter les standards de prêt, les réserves obligatoires, les effets de levier bancaires, les règles d’investissement et les taux d’intérêts sur le court terme.
Je ne m’y pencherai pas en détail aujourd’hui, mais vous comprenez certainement que c’est là ce sur quoi repose la capitalisation et l’activité des banques, soit par la gestion privée, soit par la force d’un corps de régulation extérieur.
Pour diverses raisons, que ce soit un évènement exogène, naturel ou humain, ou la conséquence d’une longue période de mauvaise gestion, le processus de création de crédit pourrait aujourd’hui s’effondrer, ce qui rendrait les banques incapables de générer suffisamment de crédit pour répondre aux besoins de l’économie réelle. Je pourrais citer un certain nombre de raisons pour lesquelles ce scénario est susceptible de devenir réalité.
L’une d’entre elle est l’insolvabilité des banques, c’est-à-dire la détérioration soudaine des actifs sur lesquels est basée la notation de crédit des banques, qui réduit leur capacité à acquérir de la monnaie pour financer leurs activités quotidiennes. Ce financement est appelé liquidité. Pour faire simple, imaginons la solvabilité comme la valeur nette des actifs, et la liquidité comme un flux monétaire basé sur la demande.
En cas d’effondrement financier né de l’explosion d’une bulle, un système bancaire tout entier peut être affecté par un désastre naturel ou la détérioration d’actifs mal évalués. Cela a plus de chances de se produire si le processus de création monétaire est co...
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