Lors d’une récente interview, l’ancien gouverneur de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, a expliqué que l’économie présentait aujourd’hui « les premiers signes d’une stagflation ». Bien que cela n’arrive pas souvent, Greenspan et moi sommes d’accord sur ce point. J’en ai également discuté dans mon article Time to Invest for Stagflation, publié il y a quelques mois.
A dire vrai, l’économie des Etats-Unis, et du reste du monde, traverse aujourd’hui les premières phases d’une stagflation sans précédent. La raison principale à cela peut être résumée en un seul mot : la dette. La dette n’entraîne pas seulement une économie vers une croissance ralentie, elle laisse également place à l’inflation.
La dette publique et privée représentait 150% de l’économie au cours des décennies qui ont précédé l’abandon de l’étalon or en 1971 – un étalon monétaire qu’Alan Greenspan défendait lui aussi avant de devenir directeur de la Fed. Cette proportion de la dette par rapport au PIB est passée à 150% avant la Grande récession de 2007-09, et s’est maintenue à ce niveau aujourd’hui. Et voilà qu’elle commence de nouveau à grimper. Le déficit de 2016 devrait s’élever à 600 milliards de dollars, soit 35% de plus qu’en 2015.
Dans l’ensemble, la dette globale est passée à 230 trillions de dollars, et a grimpé de 60 trillions depuis 2007 – c’est près de trois fois la taille de l’économie globale. Toute cette dette est responsable de la partie « stag » du mot stagflation, parce qu’il est difficile d’investir pour la croissance dans une économie qui croule sous la dette. Le problème de cette accumulation globale d...
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