Ce texte est un « article presslib’ » (*)
Encore confiné dans les coulisses de la finance, alors que la dette publique tient le devant de la scène, un autre terrible drame se joue actuellement, sur le modèle de ces romans-feuilletons qui ont connu leur heure de gloire au XIXe siècle. Ses épisodes ne se contentant pas de se succéder les uns aux autres, mais s’empilant dans le désordre, sans que les précédents aient pu connaître leur dénouement.
Les acteurs de ce drame masqué sont encore une fois les banques, et son décor déjà planté le marché obligataire. Mais celui-ci dégage de nouvelles perspectives. De nombreux émetteurs – Etats, entreprises et établissements financiers – font appel à des marchés qui, malgré le pluriel dont ils sont en général affublés, ne font qu’un. Tous les émetteurs y faisant appel simultanément, ses différents secteurs communiquent entre eux et se contaminent mutuellement. Ainsi, la hausse des taux de la dette souveraine se propage facilement sur ceux auxquels les entreprises et établissements financiers des mêmes pays sont assujettis.
Quel nouvel épisode découvrons-nous ? A la disette à laquelle la dette souveraine est promise, et les grandes entreprises sont déjà soumises, vient s’ajouter un troisième volet : les banques rencontrent à leur tour des difficultés grandissantes à se financer.
Les tensions sur le marché-interbancaire – financement à court terme – sont venues souligner la défiance qu’elles se manifestaient entre elles. D’autres signaux sont apparus. Le marché obligataire classique ne répondant plus que partiellement à leurs besoins, elle...
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