Inflation : la Fed mettra bientôt les bouchées doubles

Ces sept dernières années de mesures de relance fiscales et monétaires extraordinaires ne semblent pas être parvenues aux objectifs de croissance et d’inflation établis par la Réserve fédérale. L’indice des prix à la consommation (IPC), l’indice des prix à la production (IPP) et le produit intérieur brut (PIB) sont tous restés inférieurs à 2%. La raison en est que les prix des actifs, à ces niveaux injustifiés et insoutenables, ont besoin de toujours plus d’assouplissement quantitatif (de création monétaire) pour combattre les forces gravitationnelles de la déflation. Il n’est pas surprenant que les moyennes américaines ne soient allées nulle part depuis l’abolition officielle des mesures d’assouplissement quantitatif en octobre 2014. Selon le modèle très précis de la Fed d’Atlanta, le PIB devrait s’afficher à un taux de croissance annuel de 0,9% au troisième trimestre. Et la situation ne s’arrange pas pour ceux qui pensent, à tort, que la croissance provient de l’inflation : en septembre, les ventes au détail ont perdu 0,1%, et l’IPP a perdu 0,5% sur un mois et 1,1% sur l’année. L’IPC a perdu 0,2% sur un mois, et est resté inchangé sur un an. Bien que les effets déflationnistes de l’effondrement du prix du pétrole se soient apaisés en fin d’année, nous n’avons aucune raison de croire que les mêmes forces déflationnistes qui ont fait plonger le pétrole et les autres marchandises jusqu’à leurs records à la baisse de la Grande récession ne déborderont pas sur d’autres secteurs, tels que l’immobilier et l’habillement. Ce serait d’autant plus probable si la Fed continuait de menacer de rehausser ses taux d’intérêt et de renforcer le dollar. Les banques centrales et gouvernements peuvent toujours produire l’environnement monétaire qu’ils souhaitent. Il est une erreur que de croire que la déflation est plus difficile à combattre que l’inflation. La déflation est aujourd’hui perçue comme plus difficile à surmonter, parce que les politiques nécessaires à la création d’une inflation monétaire n’ont pas été entièrement embrassées – bien que ce soit une situation qui chan...

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