Les outils que la BCE a déployés ces trois dernières années dans ses efforts pour combattre la crise peuvent se ranger en deux grandes catégories: l'assouplissement quantitatif et l'assouplissement qualitatif de sa politique monétaire.
L'assouplissement quantitatif consiste à mettre plus de liquidités à la disposition des banques sans modification substantielle des principes, instruments et procédures existants de la politique monétaire.
Il se traduit par une expansion de l'actif du bilan de l'Eurosystème, et donc par une production accrue d'euros. Ce gonflement monétaire est réalisé soit par un accroissement des prêts garantis accordés aux banques, soit par des achats supplémentaires d'actifs financiers.
Donnons-en quelques exemples. Le BCE a mis en place, depuis fin octobre 2008, des opérations d'open-market illimitées, techniquement réalisées par le biais d'appels d'offre à taux fixe et non plus à taux variable. Les banques décident, seules et sans limitation quantitative de la part de l'Eurosystème, des montants d'euros qu'elles obtiennent sur présentation de garanties suffisantes. Un autre exemple d'assouplissement quantitatif est le programme d'achat d'obligations d'État sur le marché secondaire, actif depuis mai 2010, et dont l'encours avoisine les 220 milliards d'euros. Enfin, on peut aussi citer les deux programmes d'achat d'obligations sécurisées de banques, avec des enveloppes respectives de 60 et de 40 milliards d'euros, celui-ci ayant encore à pourvoir quelques 34 milliards d'euros d'ici octobre 2012.
L'assouplissement qualitatif, quant à lui, consiste à alléger les règles d'accès aux opérations d'open-market, e...
Cet article est reservé uniquement pour les membres Premium. 75% reste à lire.
24hGold Premium
Abonnez-vous pour 1€ seulement
Annulable à tout moment