L’éclatement de la London Gold Pool a mis fin à la guerre du Vietnam

En juillet 1944, alors que les troupes alliées traversaient la Normandie pour libérer Paris, les délégués de 44 nations se sont réunis à Bretton Woods, dans le New Hampshire, à l’occasion de la conférence monétaire et financière des Nations-Unies, et ont pris la décision d’amarrer leurs devises au dollar, la seule devise suffisamment forte pour faire face à la demande croissante de transactions en devises internationales. « Lors du banquet de clôture, les délégués qui étaient présent se sont levés et ont chanté ‘For He’s a Jolly Good Fellow’ en référence à John Maynard Keynes, leader de la délégation britannique et inspiration intellectuelle du traité de Bretton Woods » - Robert Kuttner, Bretton Woods Revisited. La raison pour laquelle le dollar a pu devenir une devise internationale, la devise de référence du monde, est que chaque dollar valait exactement 1/35e d’une once d’or (35,20 dollars par once), et que l’or devait être conservé dans les coffres du Trésor des Etats-Unis. Une leçon n’a pas été apprise à l’époque, qui se réverbère au travers de notre histoire monétaire : lorsqu’un gouvernement quel qu’il soit fait l’objet de pressions financières, il ne peut pas s’empêcher d’imprimer de la monnaie et de dévaluer sa devise pour rembourser sa dette. La London Gold Pool Les Etats-Unis ont commencé à envoyer des quantités de plus en plus importantes de dollars à l’étranger pour financer leur déficit commercial. Cette surabondance de dollars a commencé à menacer les réserves d’or des Etats-Unis – souvenez-vous que le dollar était alors échangeable contre de l’or – à mesure que la demande globale en or a augmenté. A la fin des années 1950, les réserves d’or des Etats-Unis ont commencé à être rapidement réduites. « L’année 1958 a marqué la première année au cours de laquelle les banques centrales étrangères ont exercé leur droit de convertibilité de manière significative. Les réserves d’or des Etats-Unis ont été réduites de 10% pour passer de 20.312 tonnes à 18.290 tonnes en un an, puis de 5% en 1959, et de 9% en 1960 » - John Paul Koning, Mises.org, The Losing Battle to Fix Gold at $35 En octobre 1960, la panique d’achats a fait gonfler le prix de l’or jusqu’à plus de 40 dollars par once – un appel d’urgence a été passé par la Réserve fédérale pour demander à la Banque d’Angleterre d’inonder sans plus attendre le marché de l’or de réserves suffisamment importantes pour stabiliser le prix du métal. Les Etats-Unis ont fait comprendre à tous que limiter la réduction de leurs réserves d’or et la dépréciation de leur devise contre l’or était devenu leur priorité. Les Etats-Unis, la Banque d’Angleterre et les banques centrales d’Allemagne de l’Ouest, de France, de Suisse, d’Italie, de Belgique, des Pays-Bas et du Luxembourg ont ensuite décidé de regrouper leurs réserves d’or afin d’empêcher le prix de l’or de passer au-dessus de 35,20 dollars par once. Ce consortium a été connu sous le nom de London Gold Pool. Les banques membres devaient fournir un quota d’or, et la Réserve fédérale était chargée de contrebalancer ces réserves d’or grâce à des dollars, once par once. Le dollar n’était alors plus seulement garanti par l’or de Fort Knox, mais aussi par l’or des membres de la London Gold Pool. Au début de l’année 1962, la Banque d’Angleterre, l’agent chargé des achats et des ventes de la London Gold Pool, au travers du marché de Londres, a acheté de l’or au creux du marché pour le revendre une fois son prix en hausse. Jusqu’en 1968, près de 80% de l’or nouvellement produit passait au travers du marché de Londres, le premier marché de l’or du monde. Le fixing de l’or de Londres avait alors été un rituel quotidien depuis septembre 1919 – et le fixing de l’après-midi a été introduit en 1968 pour correspondre à l’ouverture des marchés américains. Malgré la crise de Cuba et l’escalade des tensions entre Moscou et les Etats-Unis, le prix de l’or est demeuré stable. La London Gold Pool était un succès. Le début de la fin Avec l’incident du Golfe de Tonkin à la fin de l’année 1964 et l’accélération de la guerre du Vietnam en 1965, les dépenses militaires des Etats-Unis ont explosé ; alors même qu’était établi le projet de Grande société du président Lyndon B. Johnson, qui visait à accroître les dépenses sans augmenter les taxes. En 1965, la London Gold Pool vendait plus d’or pour supprimer la hausse de son prix qu’elle n’en achetait aux creux du marché, qui se faisaient de plus en plus rares. A la fin de l’année 1967, la Grande-Bretagne a dévalué la livre sterling. L’escalad...

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