L'économie est-elle à un stop ?

L'économie peut-elle être arrêtée ou momentanément freinée ? Voilà une question que s'est posée la vulgate économique hier, au début du XXème siècle, et à laquelle elle a donné une réponse lourde de conséquences. 1. La "rareté monétaire". La réponse était alors que l'expansion fût freinée et stoppée par la "rareté monétaire". Elle jugeait nécessaire la croissance de la "masse monétaire" – expression française à relents physico-mathématiques pour désigner la "quantité de monnaie" et qui ne résout pas les problèmes de mesure que pose parfois celle-ci -. Grandes conséquences de la réponse : les tours de prestidigitation incessants des autorités monétaires et autres législateurs nationaux, seuls ou à plusieurs, dans l'ordre ou dans le désordre économique, tout au long du XXème siècle. Faut-il rappeler les principaux ? Décennie 1920 : abandon de l'étalon or et adoption de l'étalon de change or (et il y a eu 1929 et après…) ; Décennie 1970 : abandon de l'étalon de change or et adoption du système monétaire européen (S.M.E.) par les pays de la Communauté économique européenne (C.E.E.) (et il y a eu l'inflation mondiale...) ; Décennie 1990 : abandon du S.M.E. puis abandon par certains des pays de la C.E.E. - devenue l'Union européenne (U.E.) – de leurs monnaies nationales respectives et adoption de l'étalon euro et de la Banque centrale européenne (B.C.E.) - banque centrale "régionale" dont la structure de bilan mérite d'être comparée à celle du bilan de la Banque centrale des Etats-Unis (Fed) à sa création en 1913 (il y a donc moins d'un siècle...) -. Tout cela moyennant une augmentation des prix en monnaie des biens, inimaginable antérieurement, surtout pendant une aussi longue période, alors qu'il y avait eu stabilité des prix le siècle précédent. Cette déliquescence monétaire a-t-elle contribué à l'expansion ? Je laisserai la réponse à la question en suspens jusqu'à un prochain billet. Je proposerai seulement, dès à présent, qu'on ne mélange pas la question de la monnaie et celle de la quantité de monnaie, deux questions qui, malgré les apparences, n'ont que peu de choses en commun. 2. La "rareté financière". Entre temps, parallèlement à cette "évolution", il y a eu aussi un développement considérable des marchés financiers comme si l'expansion eut été aussi freinée voire stoppée par la "rareté financière", comme si la nécessité de la croissance de la "quantité financière" avait été satisfaite ainsi. Mais, à la différence de l'évolution monétaire, l'évolution financière s'est faite spontanément, sans autorité du même nom ni législateur national. De fait, le développement financier a couvert tant les besoins des Etats – leurs déficits budgétaires respectifs - que les besoins des emprunteurs en général. Très précisément, l'adage "l'offre crée la demande" a été illustré mieux que jamais. Quelle offre ? l'offre financière. Quelle demande ? la demande financière. Etant donnée la facilité avec laquelle ils pouvaient emprunter la monnaie dont il...

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