La Grande Dépression a duré aux Etats-Unis de 1929 à 1945, bien que la période déflationniste de la dépression se soit achevée dès 1932. Que vous définissiez l’inflation en termes de hausse des prix à la consommation ou en termes de croissance de la maisse monétaire, les Etats-Unis ont subi une inflation continue après 1932. Cette inflation fut cependant brièvement interrompue en 1937-1938, après qu’une mise à niveau de la masse monétaire et une soudaine récession économique aient entraîné la chute de la valeur des capitaux propres et du prix des ressources. Cette récession est souvent appelée ‘l’erreur de 1937’ par ceux qui pensent qu’elle a été due à un renforcement prématuré des politiques monétaires de la Fed. Selon ceux qui adhèrent à cette théorie, l’économie des Etats-Unis aurait pu récupérer de l’effondrement de 1929-1932 si la Fed n’avait pas renforcé son intervention.
Ceux qui pensent que l’effondrement de 1937-1938 a été causé par le renforcement par la Fed de ses politiques monétaires ont partiellement raison. Les politiques employées par la Fed à la fin de l’année 1936 et au début de l’année 1937 [1] ont certainement représenté l’élément déclencheur de cet effondrement. La question que cette théorie manque de se poser est la suivante : si une reprise économique était en chemin en 1933, pourquoi a-t-elle prit fin si rapidement suite à une simple remise à niveau des conditions monétaires ? La réponse est que cette reprise n’était pas réelle. Elle n’était qu’une illusion due à l’augment...
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