L’évolution du CAC 40 : l’hypothèse de la super bulle

Depuis que la crise des subprimes s’est déclenchée en juillet 2007, le CAC 40 s’est littéralement écroulé, il a perdu environ 54 % de sa valeur. Au risque d’écroulement du système financier qui a vu la disparition de nombreuses banques au Etats-Unis (Bears Stern, Wachovia, …) et surtout la faillite de Lehman Brothers et la quasi faillite de l’assureur AIG sans l’aide du gouvernement américain, s’est ajouté une crise économique d’une ampleur inégalée depuis la crise de 1929 qui affecte l’ensemble de l’économie mondiale. La question est donc de savoir jusqu’ou peut tomber le CAC 40, autrement dit de connaître la valeur à partir de laquelle, l’indice peut rebondir. Georges Soros a évoqué l’idée d’une super bulle qui prendrait ses racines dans l’économie de l’endettement qui commencerait après la seconde guerre mondiale et prendrait son envol à partir des années 1980-1990. Cette hypothèse est partagée d’ailleurs par de grands économistes : joseph Stiggliz, Paul Krugmann, Michel Aglietta, Patrick Artus … On peut matérialiser cette super bulle en ayant recours à l’analyse technique (bougiste et chartiste). Il faut donc distinguer dans ce cas entre l’analyse de court terme, moyen terme et très long terme qui nous donnera les indications les plus pertinentes. L’évolution du CAC à CT comme à MT nous montre une tendance baissière très forte, ce qui n’a rien d’étonnant avec la crise actuelle, même si celle-ci est plus accentuée à MT. A CT on voit sur le schéma 1 (3 mois en données journalières), qu’il y a un canal baissier qui commence le 22 septembre et qui finit le 28 octobre qui correspond aux conséquences de la faillite de la banque Lehman Brothers et à la prise de conscience de l’ampleur de la crise financière : le risque systémique est devenu une réalité. Par la suite il se forme un triangle tourné vers le bas (schéma 1), dont on est sorti par le bas le 20 février (2750 pts). Le CAC s’approche de son niveau le plus bas de 2003. Aujourd’hui le 25 février, le CAC a largement comblé le gap des 2668 pts du 1er avril 2003, en finissant à 2696 pts, ce qui ne l’a pas empêché d’aligner 8 séances de baisses consécutives, triste record, qui alimente les spéculations d’un retour sur les 2555 pts (dernier gap encore béant du 13 mars 2003). Il est toutefois difficile à partir d’une analyse de CT, voire impossible, de déterminer le niveau à partir duquel, il pourrait rebondir. Schéma 1 : 3 mois en données daily avec volumes. Source PROREALTIME. A MLT, schéma 2 ( 2 ans en données hebdomadaires), on observe un canal baissier qui va de juillet 2007 à octobre 2008 (faillite de Lehmann Brothers), même si sur l’année 2008, il y un canal latéral (range de consolidation qui va de 5078 à 4100 pts) de la semaine 4 de janvier (2008) à la semaine 40 d’octobre (2008). L’indice sort à la fois de ce canal la semaine 40 d’octobre (2008), ainsi que de son canal baissier de LT (2007-2008), ce qu...

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