Sur les marchés financiers, l’idée que la déflation du crédit présente un désavantage pour le prix de l’or est très répandue, parce que l’or est devenu un actif vendu hâtivement contre de l’argent liquide par ceux qui doivent rembourser leurs dettes.
Quand, il y a quatre ans, Ron Paul l’a interrogé quant à son opinion de l’or, Ben Bernanke a répondu qu’il ne s’agissait pas de monnaie, mais d’un simple actif, et a de nouveau confirmé cette idée.
Il ne fait aucun doute que le point de vue de Bernanke soit partagé par tous les autres banquiers centraux des économies avancées et tous les directeurs des banques qui ont pu tirer profit de l’inflation monétaire et du crédit. Mais il n’est pas partagé par les épargnants ordinaires, qui le perçoivent encore comme une valeur de réserve en période d’inflation des devises fiduciaires. Pour eux, l’or est la monnaie à épargner, qui a été chassée de la circulation par des devises inférieures. C’est vrai aux quatre coins de l’Asie, où vit une majorité de la population mondiale. Mais des millions d’Américains continuent également d’accumuler des Silver Eagles, parce qu’ils reconnaissent encore les attributs monétaires des métaux précieux.
Crucialement, l’idée des marchés des capitaux selon laquelle l’or n’est plus une monnaie mais simplement un actif ou une ressource a détruit notre compréhension de ses relations monétaires. Les analystes financiers manquent d’apprécier la différence entre le comportement d’une monnaie saine et celui d’une monnaie instable en période de contraction du crédit bancaire. C’est un fait qui peut être établi empiriquement en observant les relations entre l’or et le dollar pendant la Grande dépression, alors que le crédit bancaire se contractait suite à l’effondrement de Wall Street, et que l’or était réévalué à...
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