Dans mon dernier billet, j’ai expliqué le rôle essentiel joué par la spéculation. Elle permet d’harmoniser les prix et les quantités des biens dans l’espace et dans le temps. Elle passe par l’’achat et la vente de stocks de biens. Or, la spéculation peut aussi influencer les prix et les quantités des biens sans nécessairement transférer physiquement les stocks ou même les détenir.
Les contrats futurs et autres opérations sur dérivés jouent sur les cours futurs des marchandises, des devises, et des taux d’intérêt dans le but de fixer les prix aujourd’hui des cours futurs des actifs sous-jacents. Ces opérations peuvent concerner un détenteur effectif ou potentiel d’un stock de biens ou l’acheteur potentiel d’un stock de biens. Le premier voudra protéger son stock contre les baisses des cours, tandis que le deuxième souhaite se protéger contre les hausses des cours. Cette opération de couverture mutuelle contre les variations brutales des cours est ce qu’on appelle une opération de hedge.
Voici un exemple assez simplifié de hedging. Un agent détenant 100 barils de pétrole souhaite se protéger contre une baisse du prix du baril dans les 6 prochains mois. Le prix du baril est aujourd’hui de $107/baril. Un autre agent va avoir besoin d’acheter 100 barils dans les 6 prochains mois et veut se protéger contre une hausse du prix. Les deux agents s’engagent alors sur un capital dit notionnel, c’est-à-dire, la valeur de référence du contrat. Dans notre exemple, il s’agit d’un notionnel de $10.700 (100 barils x $107). Pour garantir le contrat,...
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