Une nouvelle preuve nous a été apportée la semaine dernière que l'Eurosystème est déterminé à combattre la crise financière par le simplissime des remèdes : l'inflation. La deuxième opération de refinancement à 3 ans a ainsi mis quelques 529,5 milliards d'euros à la disposition de 800 banques. Lorsqu'on y rajoute l'opération de décembre, d'une ampleur de 489,2 milliards d'euros distribués parmi 523 institutions, on en conclut que l'Eurosystème a injecté quelques 1 019 milliards d'euros pour les trois années à venir.
Cette injection, qui n'est pas réversible avant la première année - les banques auront alors l'option d'inverser l'opération - a pour objectif principal de signaler l'intention de la BCE de mettre durablement des liquidités à disposition du système financier. Elle a le mérite de rendre parfaitement lisible la politique monétaire, et notamment qu'elle consiste immanquablement en une production plus ou moins intensifiée de monnaie.
En effet, les principales opérations de refinancement, à savoir les prêts à échéance hebdomadaire, ont perdu toute importance. Ces prêts, qui avant la crise représentaient 2/3 des opérations d'open-market, étaient affichés par la BCE comme le moyen par excellence d'exercer un contrôle continu sur les ...
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