Les achats d’obligations gouvernementales par les banques centrales sont l’une des expériences monétaires les plus atypiques de l’histoire financière. On a affirmé qu’il s’agissait d’une forme de création monétaire censée créer de l’hyperinflation, qui ne s’est jamais matérialisée malgré les prédictions des incorrigibles pessimistes… Les facteurs déflationnistes sont bien trop forts et nous les connaissons : il s’agit d’une part de la mondialisation, des délocalisations, de l’immigration, de la démographie déclinante dans de nombreux pays dits développés, et des progrès technologiques. Tous ces facteurs sont profondément déflationnistes.
Injecter de la monnaie fait gagner du temps mais ne peut régler aucun problème.
Néanmoins, le montant total des assouplissements monétaires qui s’est accumulé sur les bilans de la FED, de la BCE et de la BoJ s’élève désormais environ 13,5 trillions de dollars, une somme supérieure au PIB de la Chine ou de la zone euro par exemple.
Si les QE ont échoué à créer de l’inflation, y mettre un terme pourrait en fait générer l’inflation qui était attendue. Cela ne semble-t-il pas paradoxal ? Voyez-vous, peu importe la quantité de monnaie créée, si elle n’atteint pas l’économie réelle il n’y aura pas d’inflation. De plus, même si elle atteint l’économie réelle et qu’elle alimente l’épargne, il n’y aura toujours pas d’inflation.
La conséquence la plus dingue des QE, ce sont les réserves excédentaires à la FED. Les banquiers se sont plaints des achats d’obligations de la FED, qui les empêchaient de parquer leur argent. La FED leur a donc offert une solution en leur proposant de leur payer des intérêts sur leurs réserves excédentaires, sans justification valable. Environ 3 trillions de dollars ont été parqués à la FED, générant des intérêts, si bien que 4,5 trillions de dollars n’ont jamais vu le jour. ...
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