Lorsque la crise de 2008 s’est produite, la Chine a eu une action très dirigiste : plutôt que de faire tourner la planche à billets en espérant que le crédit et l’investissement reprennent (comme le rêvent encore les banques centrales occidentales), le pouvoir central et les régions ont lancé de gigantesques plans d’infrastructures en obligeant les banques à leur prêter l’argent. Résultat le crédit a effectivement redécollé : de toute façon c’était un ordre de Pékin ! Alors qu’il chutait en Europe et aux Etats-Unis, le crédit bancaire total est passé de 100% du PIB en 2008 à 125% en 2010. Les grands travaux ont repris de plus belle en Chine et la croissance a maintenu son rythme en 2009 et 2010.
Evidemment, le problème avec ce genre de politique publique dirigiste, c’est des investissements à fonds perdus. Des...
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