Destiné à juguler la version européenne de la crise, un nouveau cocktail de mesures est en cours de confection. Mais sa mise au point procède plus de considérations politiques à courte vue qu’à une réelle prise en compte de la situation, les échéances électorales à venir des Allemands et des Français, ainsi que leurs divergences, intervenant fortement dans sa recette.
Déplaçant le débat du terrain de la solidarité financière – qui n’est pas la chose du monde la plus partagée – à celui de la convergence économique – qui se prête à tous les flous – le moteur franco-allemand de l’Europe tente de redémarrer après avoir calé. Afin de bientôt nous annoncer un pacte de compétitivité dont le contenu est en cours de négociation élargie. Un habillage qui va permettre du côté allemand de justifier un renforcement a minima du fonds de stabilité européen – dont les modalités restent aussi à préciser – et du côté français des mesures de rigueur dont la responsabilité pourra être noyée.
Devant la perspective rassurante d’un accord européen, tout à l’écoute des déclarations chinoises et japonaises de soutien à l’euro, les marchés continuent leur pause dans l’escalade des taux. Sans toutefois relâcher la pression, si l’on y regarde de plus près, y compris quand c’est l’Etat français qui lève des fonds. Alors que les prochains rendez-vous des Portugais sur le marché obligataire sont attendus pour confirmation, car ceux-ci restent dangereusement en première ligne.
Enfin, si l’on compare les taux actuels avec ceux d’il y a six mois, on constate une lente hausse des taux allemands et français, pour ne pas parler de la progression de ceux de la zone des tempêtes. Selon les analystes, celle-ci peut être mise sur le compte de la garantie que les pays les plus solides ont déjà octroyé aux plus faibles, ainsi que sur une anticipation de l’inflation. Cette dernière se manifestant également aux Etats-Unis, une tendance de fond. Sur le marché obligataire, la tendance générale est à la hausse des taux, pour tous les pays occidentaux, ce qui va alourdir encore la facture de la dette publique, mais va améliorer les comptes de ses créanciers privés…
A propos de cette même anticipation, la BCE vient pour sa part d’infléchir son discours. Elle n’enregistre plus que « des manifestations de pressions inflationnistes à court terme » – liées à la hausse des prix de l’énergie – qui ne remettent pas en cause la stabilité des prix à moyen terme. Son analyse des jours derniers s’appuyait au contraire sur la nécessité d’anticiper la contagion de la hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires sur l’inflation s...
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