La raison derrière les cycles croissance-récession du pétrole

Et si je vous disais que nous avons déjà par le passé enregistré un épisode déclin de la demande en pétrole de 5 millions de barils par jour à une heure où la production des pays non-membres de l’OPEP grimpait de 5 millions de barils par jour, et alors même que le prix du pétrole augmentait de plus de 50% ? Me croiriez-vous ? Si votre réponse est oui, alors vous avez vu juste. C’est ce qui s’est passé entre 1979 et 1985. Sur la période, la demande globale en pétrole a décliné de 61 jusqu’à 56 millions de barils par jour, et la production des pays non-membres de l’OPEP est passée de 32 à 37 millions de barils par jour. Et pourtant, le prix du pétrole est passé de 17 dollars le baril en 1979 à 26 dollars en 1985, après avoir atteint un record à la hausse de 35 dollars en 1981. Cet épisode défiant toute logique, qui a vu apparaître une hausse des prix, un effondrement de la demande et une expansion de l’offre, a été rendu possible par la réduction de la production de l’OPEP de 15,5 millions de baril par jour entre 1979 et 1985, depuis 30,5 millions de barils en 1979 jusqu’à 15 millions en 1985. Cette réduction a été majoritairement volontaire. Le maintien d’un prix du pétrole à un niveau artificiellement élevé par l’OPEP (aux dépends de sa production) a poussé les plus gros producteurs pétroliers à accroître leurs frais d’exploitation jusqu’à 44 milliards de dollars en 1982, ce qui a débouché sur une explosion des forages de puits de pétrole et de gaz depuis 66.000 en 1979 jusqu’à un record de 107.000 en 1984. Cette course à l’investissement et aux forages a fait plus que doubler les coûts de découverte et de développement, avec 12 dollars le baril au milieu des années 1980, contre seulement 5 dollars en 1979. La hausse des coûts de découverte et de développement sur la période n’a pas été la conséquence d’une rareté des ressources ou de difficultés liées à la production, mais le produit d’une inflation substantielle des couts de services liée à une croissance inattendue des activités générée par la manipulation des prix. Une fois que l’OPEP a cessé de manipuler le marché, les prix sont repassés à ce qu’ils étaient avant la manipulation pour atteindre à nouveau leur niveau d’équilibre. Les coûts de découverte et de développement sont repassés à 5 dollars par baril. Cet épisode de manipulation des prix par l’OPEP a généré une surcapacité au travers de l’industrie pétrolière, parce qu’elle a accéléré le développement de ressources pétrolières qui n’étaient pas nécessaires, réduit la demande, et généré un surplus de capacité au sein même de l’OPEP. Il a fallu attendre 1991 pour que le monde atteigne de nouveau le niveau de demande de 1979. A compter de 1991, il a fallu une décennie et demi de croissance de la demande et de l’économie chinoise pour épuiser l’excès de capacité des pays non-membres de l’OPEP, ainsi que la surcapacité accumulée par l’OPEP entre 1979 et 1985. Naissance d’un nouveau marché haussier Le marché haussier pétrolier de 1979 à 1985 ressemble tout...

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