Le canari dans la mine

Tel un bélier à l’assaut d’un château médiéval, l’or continue de cogner à la porte. Pour la troisième fois en moins de trois mois, le métal jaune tente de dépasser le niveau des 1.000 dollars par once. Pour la première fois vendredi, il a clôturé au dessus de ce niveau, et a donc enregistré un nouveau record de fin de semaine. Même si l’assaut est repoussé, qui peut douter qu’il fera bientôt une nouvelle tentative ? Dans le même temps, nous ne manquons pas d’analystes qui n’en achètent pas, tout en s’interrogeant sur les motifs de ceux qui le font. Bien que tous offrent une variété de raisons plus ou moins valables, ils sont tous d’accord sur le fait que la hausse de l’or n’a rien à voir avec l’inflation, considérée universellement comme morte et enterrée. Moi qui achète de l’or, pour mon compte et celui de mes clients, je vous garantis que l’inflation est la seule raison pour laquelle j’achète de l’or. Et en ce moment, j'en achète beaucoup. Quand les individus décident d’accumuler leur épargne sous la forme d’or plutôt que sous la forme de dépôts de monnaie papier dans des comptes bancaires plus ou moins garantis par leur gouvernement, ils le font pour une seule raison : ils craignent que l’intérêt qui leur sera versé ne sera pas suffisant pour compenser la perte de pouvoir d’achat due à l’inflation, c'est-à-dire à l’érosion monétaire. Cette peur englobe simultanément l’inflation actuelle et celle qu’ils anticipent pour le futur. Bien que certains achètent de l’or pour spéculer sur la hausse de son cours, le facteur sous jacent qui motive son appréciation sera toujours l’inflation monétaire. Si les gouvernements ne créaient pas d’inflation, il n’y aurait que très peu d’intérêt à acheter de l’or. Certains analystes prétendent que la peur est la principale motivation dans l’achat d’or. On assume souvent que l’or est le seul actif qui maintient sa valeur lorsque tous les autres baissent, particulièrement en cas d’incertitude sur les marchés. Mais cette explication nous ramène tout droit à l...

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