La mesure de la crise européenne se précise. Pour les besoins de financement des États espagnol et italien jusqu’en 2014, les mille milliards d’euros sont atteints, déficit et roulement de la dette compris (source JP Morgan). C’est le prix qu’il faudrait payer pour les soustraire au marché afin de les faire bénéficier de taux plus cléments. Le financement d’un fonds de garantie des dépôts bancaires crée des besoins du même ordre pour être crédible, si l’on considère le montant global de ceux-ci pour toute l’Europe. Ce sont donc deux mille milliards d’euros qui devraient être financés, dans l’hypothèse irréaliste où ces deux pays pourraient ensuite retourner sur les marchés en 2015, la tourmente obligataire apaisée.
En additionnant les capacités financières actuelles du FESF, du MES et du FMI, le financement de la dette publique espagnole et italienne pourrait selon ces estimations être couvert pour les trois prochaines années. Si tout se passe bien, car cela implique de faire appel au marché à un moment où il est déjà sollicité par les banques. Ce qui laisserait entier le problème posé par celles-ci, qui ne se résume pas à la création d’un fonds de garantie des dépôts, mais comprend également leur recapitalisation.
Un voile opaque continue de faire obstacle à l’estimation du montant total de cette dernière. Deux raisons y contribuent : la transposition en droit européen de Bâle III tarde, faute d’accord sur la définition du capital présidant au calcul du ratio de fonds propres et sur la possibilité de faire varier celui-ci suivant les pays ; l’analyse des dépréciations d’actifs effectivement réalisées par les banques reste à faire, s...
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