Le crédit ne pousse pas dans les arbres

Il y a quelques semaines, un éditorialiste écrivait sur un ton approbateur dans le National Post que « nos monnaies ne sont plus liées à l'or, ce qui signifie que les banques centrales peuvent prendre les moyens qu'il faut pour ralentir la déflation monétaire et interrompre la spirale mortelle des défauts de paiement qui s'accumulent, des prix et salaires réels qui s'effondrent, et d'une dette libellée en dollars de plus en plus coûteuse à rembourser… Aujourd'hui, nous ne sommes plus dans la phase de balbutiement de la macroéconomie. » Cette affirmation est contredite chaque jour qui passe. Les banques centrales et les gouvernements à travers le monde ont jusqu'ici eu recours à divers moyens pour empêcher l'effondrement des marchés de crédits. Ils ont injecté à répétition des centaines de milliards de dollars en liquidités, ont acheté d'énormes quantités de titres adossés à des hypothèques et de papier commercial, ont nationalisé des banques, des compagnies d'assurance et des géants de la finance hypothécaire, ont augmenté les montants de dépôt bancaire assurés et ont abaissé les taux d'intérêt. Rien n'a jusqu'ici fonctionné. Les marchés boursiers continuent de dégringoler, les investisseurs transfèrent partout leurs fonds dans des endroits plus sûrs et les nouvelles font état chaque jour des difficultés d'entreprises majeures qui sont au bord de la faillite à cause de pertes trop élevées. La raison de tous ces bouleversements est peut-être que contrairement à l'affirmation ci-dessus, la science de la macroéconomie telle qu'elle est pratiquée par nos gouvernements n'a pas vraiment atteint l'âge de la maturité. Elle semble au contraire accrochée à une phase de développement où l'on est encore fasciné par les contes de fées et être fondée sur la croyance selon laquelle le crédit pousse dans les arbres. Cela fait des décennies que cette croyance est entretenue par le fait que la monnaie et le crédit sont créés par les banques centrales et les institutions financières commerciales, grâce aux mystérieux mécanismes des réserves fractionnaires. À un po...

Je me connecte

---

J'en profite