Dans un article paru cet été et depuis largement diffusé sur les réseaux sociaux, le grand magazine économique romand Bilan a, l’air de rien, brisé un tabou journalistique majeur : alerter sur la dangerosité du gonflement du bilan de la BNS, dont les réserves de devises dépassaient désormais les 640 milliards de francs. (1)
Il y attirait l’attention du lecteur sur l’existence d’un coût caché de la politique d’affaiblissement du franc, à savoir : le risque d’une fonte – voire d’une disparition – des fonds propres de la BNS en cas de « retournement des marchés », notamment du fait de sa « surexposition à l’euro et au dollar ». Pour en finir avec le mythe de l’autofinancement de la BNS
Pourtant, selon la thèse communément admise par les médias helvétiques, la BNS peut parfaitement « opérer avec des fonds propres négatifs » (2), puisqu’elle financerait gratuitement ses achats d’actifs en créant elle-même de la monnaie à hauteur de plusieurs centaines de milliards de francs (3). Dans ce cas, en effet, comment les pertes de la BNS pourraient-elles avoir la moindre incidence sur l’économie suisse ?
Au vu de ces arguments bien installés depuis septembre 2011, le fait qu’une revue spécialisée bien établie soulève les fragilités du bilan de notre institut monétaire a de quoi interpeller. Se pourrait-il que les propos tranquillisants dont notre presse s’est fait l’écho depuis des années reposent, tout compte fait, sur des fondements moins sûrs qu’il n’y paraissait ?
Pour y voir plus clair, il est nécessaire de rappeler que le gros de la « création monétaire » à laquelle notre banque centrale se serait livrée ces dernières années est lié à l’augmentation vertigineuse des « avoirs en compte de virement des banques suisses et étrangères » à la BNS, avoirs qui sont passés de quelque 5.5 milliards de francs en août 2008 à plus de 470 milliards en août...
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