Le fixing de Londres devrait-il laisser place à un successeur ?

Depuis qu’un trader de Barclays a été jugé coupable d’avoir manipulé le prix de l’or et suite à la condamnation de Barclays à une amende de 44 millions de dollars, le fixing de Londres s’est retrouvé sous les projecteurs. Le banquier impliqué est principalement vu comme reflétant un ou quelques traders solitaires, et non une manipulation du fixing par la fraternité bancaire. Il n’en est pas moins que beaucoup perçoivent le fixing de Londres comme archaïque et pensent qu’il devrait être abandonné. Le danger que représente une telle attitude est lié au fait que le fixing soit un repère critique pour l’or échangé globalement chaque jour. Trois propositions devraient bientôt être discutées lors d’un Forum organisé par le Conseil mondial de l’or. Il est tout à fait normal que le Conseil accueille ce genre d’évènement, puisqu’il est lui-même financé par les producteurs d’or du monde et ne favorise pas seulement la position d’un acheteur mais aussi celle des vendeurs. Le besoin de voir naître un nouveau fixing Qu’est-ce que cela signifie ? Vous êtes certainement tous au courant que cinq banques commerciales organisent deux fois par jour une conférence téléphonique lors de laquelle elles observent les ordres d’achat et de vente de leurs clients pour fixer un prix qui reflète aussi bien l’offre que la demande en or à 50 barres près. Le prix de l’or est ensuite fixé et toutes les transactions discutées lors du fixing sont effectuées à ce prix. Notez que lorsque nous parlons des clients des banques, nous parlons de clients qui couvrent une gamme de participants. Mais soyons clair quant à ce qu’est réellement ce fixing. Il n’est pas un prix moyen en cours de journée ou encore un prix fixé au hasard à une heure précise, mais le prix auquel les plus grosses quantités d’or sont échangées au même endroit, en même temps, deux fois par jour. Il est le repère qui représente au mieux le prix de l’or à deux moments de la journée, à des heures qui enregistrent les plus gros volumes d’or échangés sur la journée. Et c’est ce point particulier qui doit être souligné. Il représente le plus gros du volume d’or échangé deux fois par jour. Après le fixing, il est possible que le prix de l’or fluctue dans une autre direction, mais ce mouvement de prix implique de plus petits volumes et de plus petits joueurs et n’est pas représentatif du marché global. Si le négoce de l’or était limité à ces deux fixings quotidiens de Londres, alors ces derniers représenteraient avec précision l’état de l’offre et de la demande. Mais une telle chose ne po...

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