Le fixing de Shanghai règnera-t-il sur le marché de l’or ?

John Maynard Keynes a un jour remarqué qu’ « une nation endettée n’apprécie pas ses créditeurs, et il est inutile d’en attendre un sentiment de bonne volonté ». Pour ce qui est de l’arrangement entre la Chine et l’Occident concernant les Etats-Unis, je dois ajouter que le contraire est tout aussi vrai, notamment lorsqu’un créditeur pense que son débiteur est endetté jusqu’au cou. Mais chacun a appris à vivre avec l’autre sur cette toile complexe de la dette et de la monnaie, des balances commerciales entremêlées et des intérêts commerciaux imbriqués que nous appelons les marchés internationaux. Ne pas le faire irait contre l’intérêt des intérêts nationaux de chacun. Je m’attends à ce que cette synergie se poursuive lorsqu’un peu plus tard cette année, la Chine inaugurera sa propre version du fixing du prix de l’or à Shanghai et quand trois banques d’Etat chinoises rejoindront le nouveau fixing du LBMA en fin de mois. Je ne fais pas partie de ceux qui perçoivent une guerre chaude entre les fixings de Londres et de Shanghai, ou entre l’Occident et la Chine. Je pense plutôt que nous pourrons atteindre un équilibrage des intérêts - une sorte de guerre froide entre les entreprises physiques de Shanghai et les entreprises papier de Londres. La Chine ne chercherait pas à être admise dans le club international de Londres si elle ne cherchait pas à y imposer certaines règles communes – si un qui pro quo n’a pas déjà été atteint. Je n’essaie pas de dire que les nouveaux mécanismes du marché de l’or n’auront pas un effet transformateur. Au contraire, nous devrions nous attendre à des transformations majeures pour 2015. En tête de liste, nous avons la possibilité de voir Shanghai forcer Londres à honorer ses prix et livrer du métal physique au marché chinois. Les trois banques d’état chinoises qui feront bientôt partie du nouveau régime de onze membres du fixing de Londres joueront le rôle de conduit pour ces livr...

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