L’ »establishment » financier des Etats-Unis a la capacité incroyable de célébrer l’incohérent tout en ignorant le vital. La semaine dernière, alors que le Wall Street Journal se posait des questions quant aux taux d’intérêt de la Fed d’ici ces quatre à cinq prochaines années (un exercice que David Stockman a comparé à l’étude du nombre d’anges qui pourraient tenir sur la pointe d’une aiguille), les médias ont complètement ignoré l’une des informations financières les plus pétrifiantes que j’aie jamais vues. Selon un petit article du Financial Times, certains officiels de la Fed voudraient demander aux petits propriétaires de fonds communs d’obligations de payer des « frais de sortie » pour liquider leurs positions. Pardon ? Le fait même qu’une telle politique puisse être considérée nous en dit long sur la fragilité actuelle de notre marché d’obligations et sur la folie collective des couches inutiles de régulation.
L’ancien membre de la direction de la Réserve fédérale, Jeremy Stein, s’est prononcé sur ce qui est depuis devenu une évidence aux yeux de nombreux investisseurs : le marché des obligations est devenu trop important et trop peu liquide, et exposerait le marché à des crises si une large portion des investisseurs décidait de vendre en même temps. Un tel évènement s’est déroulé en 2008, alors que les fonds du marché monétaire sont tombés sous le niveau requis. Afin de prévenir une telle possibilité sur le marché des obligations, la Fed cherche à contrer une possible vente panique en barrant la sortie aux investisseurs. Fort heureusement, les règles qui gouvernent les transactions au sein de notre société ne sont pas imposées par la Fed, mais sont les prérogatives de la SEC – bien que, si vous pensez comme moi, vous serez d’acco...
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