Une entreprise vaut au moins ce que valent ses actifs : ses locaux (si elle est propriétaire), ses machines et équipements (au prix de l’occasion), ses créances, montant duquel on retranche ses dettes. Il s’agit de sa valeur comptable. En bourse, normalement, une entreprise vaut plus que sa valeur comptable, parce que le management utilise au mieux les différents facteurs de production et la matière grise de ses salariés pour créer de la valeur. Le tout (bien géré) vaut plus que ses parties. Il semble d’ailleurs inconcevable que la valeur d’une société soit durablement inférieure à sa valeur comptable, sinon les actionnaires aurait intérêt à la fermer, à la vendre à la découpe, et ils empocheraient alors une confortable plus-value. Pourtant ce phénomène arrive parfois, et il traduit quelque chose d’inquiétant : des "cadav...
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