Les effets de levier des fraudes sur l’or et l’argent

L’affaire Bloomberg (et le Financial Times et Cie.) pensent que le scandale sur les contrats liés au prix de l’or en Chine exerce une pression à la baisse sur le prix de l’or. Mais ont-ils raison ? La Chine découvre que 15 milliards de dollars de contrats sur l’or ont été garantis par de l’or falsifié Par Bloomberg News 26 juin 2014 Le principal responsable des audits en Chine a découvert 94,4 milliards de yuans de prêts (15,2 milliards de dollars) garantis par des transactions en or falsifiées, qui viennent s’ajouter à la liste des possibles fraudes sur le secteur du financement des matières premières. Vingt-cinq responsables du traitement de l’or physique chinois ont tiré de ces prêts un profit combiné de plus de 900 millions de yuans, selon un rapport publié sur le site du Bureau national des audits. Les Autorités de la sécurité publique mènent elles-aussi une enquête pour fraude à Qingdao Port, où des réserves de cuivre et d’aluminium ont pu être utilisées plusieurs fois pour garantir des prêts. Les mesures prises par le gouvernement chinois afin de régner sur le crédit en augmentant les coûts d’emprunt ces dernières années a entraîné une hausse des financements accordés en échange de matières premières, que Goldman Sachs estime à plus de 160 milliards de dollars. La question Q : Si une chose est utilisée comme garantie plus de fois qu’elle n’existe, comment devient-elle un excès plutôt qu’une rareté ? R : La situation est peut-être baissière pour que certains partis qui y voient une opportunité puissent en tirer profit ? Mais restons sérieux. Je pense que l’on peut obtenir un mouvement temporaire du prix papier d’une marchandise comme l’or, parce que lorsqu’ils se sentent inquiets face à une question de fraude, les investisseurs commencent à se débarrasser de leurs positions papier. La question à se poser est la suivante : « la demande elle-même est-elle falsifiée, ou les moyens de la satisfaire sont-ils de fausses alternatives ? ». En d’autres termes, quelle est l’essence de la demande, et quels en sont les fortuits ou accidents. Lorsqu’une fraude est exposée, il est possible d’obtenir un « excès » d’instruments liés à l’or en raison du nombre d’investisseurs qui désirent vendre, contre un « déficit » de la demande pour ces instruments, puisque les gens doutent de leur véracité. Il est possible de voir apparaître une chute temporaire de la demande après une perturbation en matière de transactions sur le marché. Comment les passifs peuvent-il...

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