Les obligations et les banques

L’année 2016 a été porteuse de lourdes pertes pour les marchés des obligations, bien que les prix se soient stabilisés ces derniers jours. Le graphique ci-dessus représente les rendements à dix ans des obligations porteuses des risques d’investissement les plus faibles. Une majorité des autres obligations à dix ans ont enregistré une hausse plus importante encore de leurs rendements (c’est-à-dire un déclin plus important de leurs prix). C’est important, parce que le système bancaire est grandement investi sur les obligations souveraines non seulement de court terme, mais aussi sur les obligations à cinq et dix ans. Les banques centrales se sont exposées aux mêmes risques au travers de leurs achats d’obligations, ce qui représente évidemment de gros risques pour la stabilité de leurs devises. La raison principale de la durée de non-appariement excessive entre les dépôts de court terme et les obligations à maturité de plus long terme est la faiblesse des taux d’intérêt. Les banques ne peuvent simplement pas enregistrer de rendements raisonnables en achetant des obligations à court terme, et sont encouragées par les régulations bancaires à recherch...

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