Les politiques d’accommodation de la Fed

Les directeurs de la Fed parlent souvent de l’accommodation comme d’une formule magique capable de régler tous nos problèmes économiques. Mais que se passe-t-il lorsque la Fed décide de nous ‘accommoder’ en augmentant la masse monétaire ? En premier lieu, une politique d’accommodation réduit la valeur du dollar. Plus de dollars en circulation signifie que chaque dollar permet d’acheter moins, ce qui force les prix à la hausse. La technologie et l’évolution des moyens de production tendent à entraîner une diminution des prix, mais du fait de l’inflation, très peu nombreux sont ceux qui sont en mesure d’en profiter. Pour vous donner une idée de l’étendue des dommages que peuvent causer les politiques d’accommodation, sachez que 5000 dollars en 1913 avaient plus de valeur que 110.000 dollars aujourd’hui [calculateur d'inflation BLS]. Deuxièmement, une dépréciation de la valeur du dollar décourage l’épargne. Pourquoi épargner de la monnaie lorsqu’elle perd de sa valeur ? Plutôt que d’emprunter la voie de l’épargne, des millions d’investisseurs placent leurs économies sur le marché des actions afin de se protéger des impressions monétaires de la Fed. Mais cela leur permet-il réellement de se protéger ? Lors du plus important marché haussier de l’Histoire – de 1984 à 2001 -, le S&P augmentait de 14,5% par an. Néanmoins, les opérations fréquentes des gestionnaires de fonds et les frais très élevés ont réduit ce taux de retour annuel réel à 4,2%. Selon John Bogle, fondateur du groupe Vanguard, en prenant en compte les rendements de 2002, les retours moyens offerts par les actions étaient de moins de 3% par an – soit inférieurs au taux d’inflation. [Bonner et Wiggin, p. 245] Troisièmement, l’expansion de la masse monétaire semble encourager la prospérité, ce qui pousse la Fed à imprimer toujours plus pour alimenter la croissance. L’augmentation des emprunts et des dépenses pousse parfois les prix à augmenter plus r...

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