Lorsque l’on entend parler des ‘réserves d’or’ dont une société dispose dans le sol, on s’imagine généralement qu’il s’agit d’un nombre d’onces fixe. Après tout, l’or ne se décompose pas, et je suis quasiment certain qu’il ne peut pas non plus lui pousser des ailes pour lui permettre de se déplacer.
Mais les suppositions peuvent être dangereuses. A l’échelle de l’industrie, les réserves d’or sont susceptibles de diminuer de manière considérable dans un futur proche.
Lorsque le prix de l’or chute, il n’a pas uniquement un impact de courte durée sur les producteurs – réduction de revenus et dépréciation forcée – mais peut aussi affecter le nombre d’onces d’or qu’une société minière peut financièrement se permettre d’extraire, que ce soit dans l’immédiat ou dans le futur. La barre est de plus en plus haute
Les réserves sont déterminées par une combinaison de différents facteurs, qui sont principalement la teneur en minerai, la prévision du prix de l’or et les coûts de production futurs.
Par exemple, pour un prix de l’or de 1500 dollars l’once, un projet peut s’avérer financièrement envisageable si la teneur en minerai est d’un gramme par tonne.
Mais avec un prix de l’or à 1300 dollars, une teneur plus élevée est nécessaire, disons autour d’1,5 gramme par tonne, parce qu’avec une teneur en minerai trop faible, les revenus tirés de l’extraction de métal pourraient s’avérer inférieurs à son coût d’extraction – une stratégie qui, comme nous le savons tous, n’est pas économiquement viable. Ce qui était autrefois du minerai n’est plus que de la terre
Des teneurs en minerai plus élevées réduisent le nombre d’onces disponibles à l’extraction, notamment si le prix de l’or ne présente pas de reprise pendant une période de temps prolongée.
Voici une représentation du prix moyen de l’or au cours de ces quatre derniers trimestres :
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013*
$1,718.89
$1,630.45
$1,413.64
$1,327.91
*jusqu’au 27 septembre
Comme vous pouvez le voir, la chute de prix est...
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