Les supercycles des matières premières

Les prix des matières premières, comme ceux de toute autre classe d’actifs, peuvent être extrêmement volatiles. Les fluctuations de prix, qui ont été particulièrement visibles ces dernières années, ont donné aux matières premières leur réputation d’exposition au risque. On conseille souvent aux investisseurs ne disposant pas d’une marge capital-risque assez étendue de les éviter. Mais concernant les investisseurs pouvant s’exposer au risque, et désirant investir sur les matières premières en tant que protection contre l’inflation, il y a des raisons de penser que les prix des matières premières sont engagées dans un ‘supercycle’ de longue durée, qui pourrait encore durer des années, voire des décennies. Une bonne compréhension de ces mouvements pourrait permettre à ces investisseurs une meilleure approche stratégique. Les cycles d’expansion et de ralentissement des matières premières durent souvent bien plus longtemps que les cycles économiques typiques. Les analyses des fluctuations de prix des matières premières effectuées par le FMI mettent de côté les fluctuations sur le court terme et s’attachent à l’étude des cycles ‘point le plus bas – pic’ et ‘pic – point le plus bas’. Entre 1862 et 1999, d’importants booms furent suivis par des baisses de prix soutenues, résultant sur des cycles longs de plusieurs décennies. Par exemple, après avoir atteint leur niveau le plus bas en 1868, les prix des matières premières entrèrent ensuite une phase haussière jusqu’en 1907, avant que la situation ne se retourne à nouveau, et qu’ils diminuent jusqu’en 1915. Ce cycle complet a donc duré 47 ans : un cycle de 16 ans entre 1915 et 1931, puis un cycle de 20 ans entre 1931 et 1951, et enfin un dernier cycle de 20 ans entre 1951 et 1971. A la fin des années 1990 et au début des années 2000, le boom du prix des matières premières a convaincu beaucoup de personn...

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